20XX年LLDPE套期保值操作实务.ppt

目前:通胀提升商品重心 过剩压缩产业利润 商品价格与美国利率长期走势相近 商品价格与美元汇率长期走势相反 资金流动模拟图全球资本加速撤离到美国国债市场避险(交易指标的重要性) 60年来美国经济与利率差高度相关 08年6-11月俄罗斯股指暴跌 (截5月11日,股市938) 汇率暴跌(截5月11日,汇率32.26)资金流向美国 08年6-11月印度股指暴跌 (截5月11日,汇率32.26) 汇率暴跌(截止2月12日,汇率49.18) 资金流向美国 08年6-11月泰国股指暴跌 (截5月11日,股市527.72)汇率暴跌 (截止5月11日,汇率34.59) 资金流向美国 08年6-11月巴西股指暴跌 (截5月11日,股市51395) 汇率暴跌 (截止5月11日,汇率2.0742) 资金流向美国 08年6-11月澳大利亚股指暴跌 (截5月11日,股市3919.6)  汇率暴跌(截止5月11日,汇率0.7626)  资金流向美国 资金流动模拟图全球资本加速撤离到美国国债市场避险(交易指标的重要性) 研判 全球性经济危机 主要金融指标恶化使市场信心崩溃 资本市场出现恐慌,资金流向美债避险 现金为王,资产价格崩溃初现 历史印象:06年6-8月 思考 重大时机----全球商品价值重心滑落 (多重指标应验) 保值(卖出)投机(动态过剩品种) 策略 大幅度降低库存 对必要的周转库存进行全额保值 关注期货资金动态的异常 当时现货市场环境 　　　成本 原油持续下跌中成本需动态评估 　　供需均衡（关键） 库存调整下的需要动态评估 　　库存与价格 期货信号--量在价先 　期货,不得不关注! 异常 各商品整体大幅扩仓 各国倾力刺激经济 原油可能带领商品反弹 国内进口成本估算(780-900美元) 关联商品动态评估(石脑油\乙烯650\PE…) 期货技术空间测算 策略 买901/抛905,回避交割风险 例：２００８年LLDPE套保方案(结束套保) 战略性保值 策略行保值 成本保值 1\基本面研究 全球商品价值重心(天时) 商品价格整体上涨周期? 商品价格整体下跌周期? 商品价格差异化发展周期? 商品自身供求 商品品种强弱 产业链动态供求均衡 成本动态估算\生产与消费替代估算等 期货研究方法 大局（利率、汇率、GDP等） 中国（利率、汇率、GDP） 商品价格构成模拟图 1\基本面研究 (发现中大级别的机会---宏观策略研究) 全球商品价值重心 金融弱化、商品回归供求 思维:全球化\金融化;差异化\一致性 例:CRB指数偏弱 标价:利率\汇率 例:商品与利率对比 例:商品与汇率对比 不同类别商品以美元计价的运行周期基本相符 商品价格与美国利率长期走势相近 商品价格与美元汇率长期走势相反 商品供求分析 静态供求均衡 (全球市场均衡\国内市场均衡\内外比) 例: 全球供求略微过剩、国内LLDPE价格偏低 国内供求略微紧张 动态产业链均衡 (上下游产业链动态失衡---平衡) 例:原油\乙烯\聚乙烯