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表 格 名 称: 年 金 现 值 系 数 表
期数
年金现值系数表(表)
大多数项目都是在建设期集中投资,直到投产初期可能还出现入不敷出,净现金流量为负值,但进入正常生产或达产后就能收入大于支出,净现金流量为正值。因而,在整个计算期内净现金流量序列的符号从负值到正值只改变一次,我们把在计算期内,净现金流量序列的符号只变化一次的项目称为常规项目。对于常规项目,若累计净现金流量大于零,一般会有一个正实数根,则其应当是该项目的内部收益率。
在计算期内,如果项目的净现金流量序列的符号正负变化多次时,则称此类项目为非常规项目。一般地讲,如果在生产期大量追加投资,或在某些年份集中偿还债务,或经营费用支出过多等,都有可能导致净现金流量序列的符号正负多次变化,构成非常规项目。非常规投资项目内部收益率方程的解显然不止一个。这些解中是否有真正的内部收益率呢?这需要按照内部收益率的经济涵义进行检验:即以这些根作为盈利率,看在项目寿命期内是否始终存在未被回收的投资。
首先看一元高次多项式是否有正实数根,如果有多个正实数根,则须经过检验,符合内部收益率经济涵义的根才是项目的内部收益率;如果只有一个正实数根,则可能是该项目的内部收益率,也可能不是,同样需要检验。如果无正实数根,或所有实数根都不能满足内部收益率的经济涵义的要求,则该项目无解。对这类投资项目,一般地讲,内部收益率法已失效,不能用它来进行项目的评价和选择。
目前,对于非常规投资项目内部收益率方程多根时,这些根中是否有真正的内部收益率解的问题,即解的存在性问题,还没有一个判别定理。
某项目期初投资万,以后的年每年都有万的现金流,求该项目的内部收益率()。(注:利率插值区间宽度小于即可)
解答:
内部收益率(),是指项目投资实际可望达到的收益率,实质上,它是能使项目的净现值等于零时的折现率。
[()()^()^] ,
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