投资组合理论管理与有效运用.ppt

Ch09 投资组合理论;主要内容§1 概述 §2 投资组合的收益与风险 §3 Ｍarkowitz投资组合理论 §4 无风险借贷机会的存在对有效边界的影响 §5 单指数模型;§1 概述;投资组合：portfolio;再次回顾投资的过程;投资组合理论的发展（1）;投资组合理论的发展（2）;我们的任务：得到最优投资组合;§2 投资组合的收益与风险;让我们看一个例子;历史收益与风险;历史收益：单期与多期;风险：历史收益的波动程度;预期收益与风险;预期收益率的计算：情景分析（scenario analysis）;未来风险的衡量：方差或标准差;投资组合的收益与风险;组合的期望收益率;组合的风险;张三的投资组合的风险;§3 Ｍarkowitz投资组合理论;3.1 投资组合理论的假设条件;投资组合理论的假设条件（续）;*关于上述假设条件的说明;*关于假设1的说明（1）;*关于假设1的说明（2）;*关于假设1的说明（3）;3.2 有效边界;机会集 ;两证券组合的机会集;情形1:; 时的零风险组合;情形2:;情形2时的机会集与零风险组合;情形3:;一般情形的两证券投资组合机会集;多证券投资组合的机会集;机会集的形状;优势法则（dominance rules）;Dominance Principle;最小方差集:机会集的左边界;*两证券组合的有效边界;最小方差集的EXCEL演示;最小方差集的形状;整体最小方差组合;只存在两种风险证券时的最小方差组合;有效边界;Risk;有效边界的形状;3.3 效用与无差异曲线;*基数效用：效用函数;序数效用:无差异曲线;无差异曲线的形状;不同风险偏好投资者的无差异曲线;3.4 最优投资组合（optimal portfolio）;§4无风险借贷机会的存在对有效边界的影响;背景;无风险资产（risk-free-asset）;现实经济中的无风险资产;无风险资产的买卖等价于存在无风险借贷机会;存在无风险借贷机会时组合的收益与风险 ;图:存在无风险借贷机会的有效边界 ;存在无风险借贷机会的有效边界 ;*存在无风险借贷机会时的最优风险资产组合的构建;*两证券风险组合的情形; *借贷利率不同对投资有效边界的影响 在现实经济中，只有政府有可能以无风险利率借入资金，而其他的个人投资者和机构投资者一般只能以高于无风险利率的利率来借入资金。 当借贷利率不等时有效边界有三个相互连接的部分构成。 存在无风险借贷机会时的最佳投资组合;小结：组合的构建过程;*实际市场中组合的构建;*Markowitz模型需要输入的变量个数;§5 单指数模型 single-index model;单指数模型的引入;Beta值;;单只证券的期望收益与风险;系统风险与非系统风险;投资组合的期望收益;投资组合的风险;多样化对组合风险的影响;韦恩.韦格纳（1971）的实证研究结果;单指数模型对Markowitz模型的简化;本资料来源;本资料来源;的基本撒即可都不恐怖方式;OK的十分肯定会说不够开放的时间快发红包国剧盛典冠军飞将;房间号房管局的设备房间都是不放假肯德基封号开始交电话费的看法;的发送给对方是个梵蒂冈贵航股份很反感发给很反感很反感好;第三个梵蒂冈梵蒂冈梵蒂冈梵蒂冈所发生的发送到各回各家华工科