资金压力缓解情绪扰动仍在-普信.PDFVIP

资金压力缓解 ，情绪扰动仍在 固定收益一周聚焦 126期 一 ．报告要点  债市 ：月末影响显现 ，利率普遍上涨  银行理财 ：利率涨跌互现 ，下行趋势不改  信托 ：发行规模稳步回升 ，成规模增长显著  资管产品 ：发行规模上涨 ，收益率维持低位 二 ．投资建议  月初资金面压力缓解 ，但市场情绪的修复仍对债市造成扰动 ，短期内债市仍或调整 ；  货币政策仍维持宽松 ，银行理财产品收益率下行趋势持续 ；  当前信托、保理等类固收理财产品收益率维持高位 ，但在宽信用的影响下信用风险趋于 改善 ，利率下行趋势已显 ，配置价值明显。 三 ．债券市场 适逢税期、月末 ，资金面整体趋紧 ，国债收益率普遍上涨 ，且短端上行幅度大于长端。 跨月后资金压力缓解 ，货币市场利率大幅回落 ，月初资金面重现宽松 ，对债市的利好因素持 续。但近期权益市场大幅升温、中美贸易摩擦趋缓 ，市场风险偏好的回升仍对债市造成负面 影响 ，故预计短期内债市仍以震荡为主。 （一 ）资金面 1.公开市场操作 本期 （2019 年 2 月 27 日至 2019 年 3月 5 日），央行公开市场净回笼 1600 亿元。 图表 1.央行公开市场操作详情 数据来源 ：Wind、普信资产 2.主要利率一览 本期银行间质押式回购利率大幅回落。 图表 2.银行间质押式回购各期利率 数据来源 ：Wind、普信资产 上海银行同业拆借利率普遍下行。 图表 3.上海银行同业拆借各期利率 数据来源 ：Wind、普信资产 （二 ）利率债 1.债券发行与到期 本期利率债发行规模回落 ，主因地方债前期发行基数较高。 图表 4.利率债发行与到期详情 数据来源 ：Wind、普信资产 图表 5.利率债发行与到期情况 数据来源 ：Wind、普信资产 2.收益率一览 本期国债收益率普遍上行 ，各关键期限品种平均上行 3.37BP。 图表 6.国债收益率一周变动 数据来源 ：Wind、普信资产 （三 ）信用债 1.本期发行人信用评级调整情况 本期共有 1家发行人的跟踪评级发生变化。其中 ，无企业评级上调 ；1家企业评级下调。  评级下调企业及所属行业 ： 零售业 ：庞大汽贸集团股份有限公司 2.违约事件 本期共发生 4 起债券违约事件。 图表 7.违约债券一览 数据来源 ：Wind、普信资产 3.企业债 本期共计 7只企业债发行 ，总偿还量 97.66亿元 ，净融资额-52.67亿元。各等级不同 期限企业债收益率普遍长上。 图表 8.企业债收益率一周变动 数据来源 ：Wind、普信资产 四 ．银行理财产品 上周银行理财产品发行数量小幅回落 ，各期限产品收益率涨跌互现 ，但下行幅度更为明 显。月初较为宽松的资金面仍将支持银行理财产品收益率延续下行 ，但月中缴税、季末考核 压力或将为月内理财产品收益率下行提供阻力。 1.产品发行 本期 ，银行理财产品发行数量小幅回落。 图表 9.各期限银行理财产品发行情况