高频金融数据的波动率估计-岭南学院.PPT

利用高频金融数据的已实现波动率估计及其应用 韩清 上海社会科学院数量经济研究中心 2011年3月19日广州中山大学岭南学院 引言 ■为什么要研究波动率 金融市场中的一个重要和关键指标 期权定价 风险的度量 交易策略的制定也往往围绕着波动率展开 引言 ■什么是波动率 (1)实践中 历史波动率，样本方差 未来波动率，ARCH模型 隐含波动率，根据B-S公式及期权价格倒推的波动率 (2)理论上 名义波动率，基本已实现的一条路径 期望波动率，所有可能路径的平均 瞬时波动率，某一时点的波动率，可以认为是名义波动率 或者期望波动率所考虑的时间段长度趋于0时的极限 历史波动率---名义波动率 未来波动率---期望波动率 引言 ■估计波动率的方法 (1)参数化方法 参数化方法针对期望波动率建立模型。不同的模型基于对价格或者波动率本身的不同假定, 并通过不同的函数形式将相关变量和参数关联在一起。 条件异方差类(ARCH)模型 在ARCH类模型中(包括GARCH), 期望波动率描述为过去收益率序列的函数(GARCH中还包含过去的波动率)。 随机波动(SV)模型 在随机波动模型中, 期望收益率依赖于一些潜在的状态变量或参数。 引言 ■估计波动率的方法(续) (2)非参数方法 非参数波动模型通常针对名义波动率。 模型本身并不