揭秘上市公司财务报表中的猫腻.doc

揭秘上市公司财务报表中的猫腻 固财富?前车之鉴 到底有哪些衍生性金融商品和新颖 的手法,竟然能让上万名会计师奉行的 审计准则都失效?许多会计师其实吃过 不少公司的闷亏,但依据现有的会计准 则编报表,许多鲜为人知的骗术就隐藏 其中. 应收账款转卖海外,增加查证难度 曾有一个翻上台面的舞弊案,就是 利用应收账款质押融资,把不实应收账 款变成账上现金的新手法.原本银行是 为了开发更多收取手续费的业务,收取 企业客户的应收账款,并相对融资给他 们,多半是买断客户的应收账款,将收款 权移至银行内部.过程有点类似过去大 家熟知的把应收票据拿去银行折成现金 的贴票业务.但是,这种新手法却被业者 利用来衍生为列在账上的现金. 一 位资深的会计师指出,过去上市 公司到了年报结算前,为了要美化财务 报表,制造出连年屡创新高的假的营收 数字,将堆放在仓库多年,已经失去市场 性的烂存货,通过向子公司塞货的方 式拉高营收,存货变成财务报表上新鲜 的应收账款.但是即使堆到子公司去, 存货毕竟还是卖不出去,子公司没有钱 付款给母公司,到了隔年编财报时,往往 就会出现过期的烂应收账款.过去膨 胀营收的手法,公司自己玩到了这里,通 常游戏就玩完了. 但是这些应收账款有了银行的帮 忙,在前一年质押融资,就可以马上回转 成账上新鲜的现金.银行也不笨,在这 些可疑的应收账款尚未确实回收之前, 公司拿到的现金是受到限制的,可能被 银行暂扣,或是背后有合约规定无法动 用,除非账款一一回收.银行的这项业务 应该是让正常营运的公司运用,取得灵 活的营业资金,但是,有些公司却着眼于 会计报表上巨额的账上现金,以足以得 到投资人的正面评价,而且营收数字可 通过这种手法不断灌水. 如果这项业务是国内银行所承办, 会计师产生怀疑,还能函证银行出具是 否受到限制用途的说明.如果此类业务 由银行转介到国外银行去,再经过包装, 由国外银行将这些应收账款债务证券 化,分散销售给不特定投资人,一些国内 知名事务所的会计师坦言:这种合约根 本连看都看不懂.若想要函证,公司甚 至可以安排国外银行答复,一些没有 口?28?财会月刊2004.C12 o 张 艺 璇 酌猫日贰 邦交国家的外国银行,国内又没有设分 行,所收到的答复可信度也不见得高. 调整海外可转债价格,关系人获暴利 有种手法近年来更是普遍存在于上 市公司之中,即公司表面上筹募海外可 转债,实际上特定关系人却可用很低的 金额比例,购买其中的选择权部分,从中 获取数倍以上的可观利润.根据有关法 律规定,公司若办理现金增资,其中10% 到15%必须提供出来由员工认股,其余 85%也必须由原股东认股.但是海外可 转债则无这样的限制,认股的特定人可 以由经营阶层安排,或根本是由董事长 介入的.也就是说,当公司股价有上涨空 间时,这些特定人就有机会转换并出售 股票获利. 原本这种做法的限制在于,国内公 司发行海外可转债动辄数十亿元,关系 人再有钱,也不可能一下子拿出这么多 钱,只有等待未来转换股票的时机.因 此,承销券商目前有一种拆券的财务工 程技术,将海外可转债中的债权转换成 股权的选择权,从而与债券本身拆开.一 位会计师表示,一张60亿元的可转债, 就可以拆成约1亿元的选择权和59亿 元的公司债券.有了这项技术支持,董事 长或关系人就可以只合资拿出1亿元, 认购选择权的部分,其余59亿元由承销 券商找银行之类需要固定报酬的金融机 构或法人来认购,反正对这些投资机构 来说,公司债券最后到期连本带利,还是 有高于定期存款的报酬. 最可怕的是,若在海外可转债转换 到期时,公司股价表现不佳,公司经营阶 层甚至可以协同券商,词整转换价.例 如,原本公司股价50元,转换价定在45 元,但后来股价掉到了40元,转债投资 人就会选择保留债券不转换成股权.但 这些特定人手上只有选择权,因为股价 都已经低于转换价,选择权就变得不值 钱了.然而,经营阶层却可以协同券商将 转换价再下调到30元,使得关系人一样 能用每股比市价低10元的价格购入股 票,再卖回到市场赚差价.一位前执业会 计师坦言:他们简直立于不败之地.也 难怪券商向上市公司推销海外可转债 时,许多公司趋之若鹜. 这种手法最不好的影响,就是原本 《公司法》中规定股东有平等的权利,但 公司经营阶层却可以利用有利地位,只 图利自己,转换了一堆股票出售,他们赚 了一笔差价,但转换后使一批库藏股或 新股流入市面,膨胀公司股本,原始股东 的持股比例变小,权益也受损,好处只有 当初的特定人拿走了. 谎称外资入股,隐藏负债比数字 假入股,真举债已经是业内的公 开秘密了.现在有越来越多的公司陆续 宣布与外资策略联盟,顺势引进外资买 下公司的股份.看似正面,不过却有部分 公司可以利用这种手法掩人耳目,实质 上进行巨额举债.