电力行业12月月报(上)电量增速持续回升_煤价保持低位震荡.pptVIP

* ? -10 -20 ? ? ? ? 证券研究报告 | 行业月报 公用事业 | 电力 推荐（维持） 2012 年 12 月 18 日 电量增速持续回升，煤价保持低位震荡 电力行业12月月报（上） 上证指数 行业规模 2160 占比% 1~11 月份全社会用电量 45028 亿千瓦时，同比增长 5.1％，增速环比持续回升。 短期煤电博弈加剧，港口存煤量基本稳定，价格小幅回落，下游需求仍不旺，煤 价将低位震荡。建议重点关注五类公司：成长性突出的公司、盈利持续改善的公 股票家数（只） 总市值（亿元） 流通市值（亿元） 行业指数 53 5510 4505 2.5 2.6 2.8 司、市净率较低公司、受益于煤价补跌的公司、有融资需求的公司。 全社会用电量累计同比增长 5.1%。1～11 月份，全国全社会累计用电量达到 45028 亿千瓦时，同比增长 5.1%。11 月份当月用电量 4139 亿千瓦时，同比 增长 7.6%。其中：第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为-0.6%、3.5%、 % 1m 6m 12m 11.2%和 10.6%。 绝对表现 相对表现 1.5 -7.2 -8.9 -1.1 -4.8 -3.8 ? 全国累计发电量同比增长 4.4%。1～11 月份全国累计发电量 43843 亿千瓦时， 同比增长 4.4%。其中：水电发电量 7078 亿千瓦时，同比增长 26.7%；火电 (% ) 20 10 0 电力 沪 深 300 ? 发电量 34297 亿千瓦时，同比增长 0.1%；核电发电量 893 亿千瓦时，同比增 长 13.3%；风力发电量 899 亿千瓦时，同比增长 35.2%。 全部机组利用小时累计下降 160 小时。1～11 月份全国全部机组平均利用小 时为 4174 小时，比上年同期下降 160 小时，下降幅度为 3.7%。其中，水电 设备平均利用小时为 3351 小时，比去年同期增加 497 小时，火电设备平均利 D ec/11 Apr/12 Aug/12 Dec 用小时为 4507 小时，比去年同期减少 301 小时。 资料来源：港澳资讯、招商证券 相关报告 1、《电力行业 11 月月报（下）-用 电增速开始回升，电煤合同有望放 开》 2012/12/3 2、《电力行业 11 月月报（上）-电 量增速略有回升，煤价维持低位震 荡》2011/11/16 彭全刚 010pengqg@ 全国装机容量达 10.75 亿千瓦。截至 11 月底，全国全口径装机容量达到 107516 万千瓦，同比增长 8.2%。其中：水电、火电、核电、风电装机容量 分别达到 20743、79563、1257、5657 万千瓦，累计增速分别为 7.8%、6.7%、 5.6%、32.9%。 港口电厂煤价小幅下降，坑口煤价稳中微升。总体来看，12 月 17 日秦皇岛 5500 大卡山西优混最高售价 635 元/吨，较上月同期下降 5 元/吨；石洞口二 厂 5500 大卡电煤到厂价 680 元/吨，较上月同期下降 10 元/吨。12 月 17 日 秦皇岛煤炭库存 656.2 万吨，较上月同期下降 4.9 万吨。 全年盈利明确向好，建议重点关注五类公司。（1）成长性突出、穿越周期的 公司：如国投电力、川投能源、宝新能源等；（2）13 年市盈率低、盈利持续 改善的蓝筹公司：如华能国际、长江电力等；（3）市净率较低甚至破净、具 有增持或回购机会的公司：如申能股份、深圳能源、桂东电力等；（4）坑口 电厂比重大、受益于坑口煤价补跌的公司：如漳泽电力、皖能电力等；（5） 有融资需求、具有交易型机会的公司：如天富热电、皖能电力、金山股份等。 风险提示：电力需求不旺，动力煤价大幅反弹，河流来水同比偏少。 重点公司主要财务指标 S1090511030016 股价 11EPS 12EPS 13EPS 12PE 13PE PB 评级 研究助理： 侯鹏 010houp@ 张晨 长江电力 国投电力 华能国际 宝新能源 内蒙华电 6.76 5.48 6.71 4.25 6.71 0.47 0.09 0.09 0.10 0.33 0.61 0.25 0.44 0.24 0.50 0.63 0.45 0.59 0.39 0.70 11 22 15 18 13 11 12 11 11 10 1.5 1.6 1.7 2.1 1.8 强烈推荐 A 强烈推荐 A 强烈推荐 A 强烈推荐 A 强烈推荐 A 010zhangchen2@ 敬请阅读末页的重要说明 资料来源：公司数据、招商证券 行业研究 正文目录 一、全国