20181128-海通-煤炭行业：解决四大障碍，煤层气迎来高速增长.pdfVIP

行业研究 行业研究 证券研究报告 深度行业报告 增 持 维持 煤炭行业 2014 年 11 月 28 日 市场表现 解决四大障碍 煤层气迎来高速增长  什么是煤层气开发方式？赋存在煤层中以甲烷为主要成分、以吸附在煤基质颗粒 表面为主、部分游离于煤孔隙中或溶解于煤层水中的烃类气体，是煤的伴生矿产资 源，属非常规天然气 。煤层气抽采出来，去除杂质后，其甲烷含量与页岩气、常 规天然气没有差异，可以在同一管线内混合输送。目前中国煤层气的采矿权集中于 国内三家石油公司手中，部分原因在于煤层气开采与常规油气开采相似程度更高， 技术上也更为接近。中石油和中石化通过下属公司占有煤层气探矿权和采矿权，中 资料来源：海通证券研究所 海油通过控股子公司中国煤层气有限责任公司（70%权益，CUCBM ）占有大量煤 层气资源，而煤炭企业仅仅有少部分的煤层气资源。和常规油气资源的开采模式类 似，除了三家石油公司自己作业开采以外，还采用产品分成合同方式（PSC ）和其 它企业共同开发煤层气，主要是一些外资企业或者注册在国外的企业。  2020 年煤层气产量（含地面和地下）目标 300 亿立方，地面抽采预计 160 亿方， 需年复合增长近 30%方能完成目标。原本中国计划在 2015 年完成煤层气产量 300 亿方，现在将目标推迟至 2020 年，而我们预计 2015 年也仅仅能 150 亿方多一点， 多年努力尚在 2015 年难以完成目标，根据新规划，5 年时间内中国煤层气的产量 要增长一倍，若按地面抽采煤层量计算，2014 年约能完成 35 亿立方，而在 2020 年要达到 160 亿立方，年复合增速接近 30%。何以政府有此信心？因为它解决了 相关研究 四大障碍。  移除四大障碍，煤层气迎来大发展。这四个障碍也是投资者最大疑虑所在，1、煤 炭矿权与煤层矿权之间的纠纷问题。2、中国煤层气开采技术是否已经准备好？3、 中国政府的补贴是否能够到位？ 4 、开采出来的煤层气能否进入管网？2013 年发 布的《煤层气产业政策》〉和93 号文《国务院办公厅关于进一步加快煤层气（煤矿 瓦斯）抽采利用的意见》对解决争端已经有纲领性方案。直井、水平井和 U 型井联 合使用提升采气量，煤层气勘探水平大幅提升。煤层气主要产区山西省已经建立起 丰富的管网，煤层气入网不存在障碍。政府补贴已箭在弦上，补贴标准有望从 0.2 元/立方提升至 0.6 元/立方。  关注转型煤层开采的中房股份，若转型成功，中房股份将成为 A 股市场中唯一的纯