论国内上市公司的再融资-会计学专业论文.docxVIP

学位论文 学位论文 论国内上市公司的再融资 前言 随着我国资本市场的迅速发展，现代企业的融资方式开始借助于市场交易行 为，即企业通过市场发行资本证券来筹集所需资金。而已经公开发行证券的企业， 为了实现其资本和资产的双重扩张，需要利用证券市场进行再融资。上市公司再融 资活动也是其优化资源配置的途径之一。我国证券市场经历了十年的快速发展，上 市公司的再融资活动也是风起云涌，再融资规模迅速增长，截至2001年年底，共 有700多家上市公司先后实施过配股、增发或发行可转换公司债券，募集资金约 2500亿元。然而，近期证券市场对于上市公司的再融资存在一些认识上的误区， 出现了“闻发色变”的现象，甚至有一段时期，只要上市公司公布再融资预案，证 券市场就以跌停板作为回应。从各国股市发展的经验来看，注重保护股市的融资功 能是长期、稳定、健康地发展股市的根本，任何国家和地区都非常关心其股市的融 资能力的变化情况，对维护其股市的融资功能都是尽心尽力的。因此，对我国上市 公司再融资的研究，有着重要的意义。本文在广泛收集有关上市公司再融资的各种 资料的基础上对该问题的现状进行了分析，对目前国内上市公司再融资方式进行了 比较说明，并集中在以下两个方面提出了一些介人见解： 1、收集了1998年一2001年国内上市公司的再融资资料并进行了统计分析， 分析了国内上市公司在再融资中存在的主要问题以及这些问题产生的原因。 2、对上市公司再融资的改进进行了讨论，就提高募集资金使用效率、优化股 权结构、规范约束机制、发展可转换公司债券几个问题提出了改进意见。 本论文所选的课题待解决的问题很多，同时由于作者本人才识和学识有限，所 考虑和解决的问题可能只是众多实际问题中的冰山一角、沧海一粟，但作者希望能 以自己的～份工作，为我国再融资的发展尽微薄之力。 学位论文 学位论文 论国内上市公司的再融瓷 第一章上市公司再融资概论 第一节再融资方式概述 上市公司通过公开发行证券进行再融资的方式主要有两类：股权融资和债权融 资。其中，股权融资包括配股和增发新股：债权融资包括普通债券融资和可转换公 司债券融资。普通债券融资性质上与银行借款类似，同属于负债融资，只不过普通 债券是通过公开发行证券的形式，除有些上市公司通过发行短期融资券筹集短期小 额资金外，上市公司一般很少使用这种手段募集资金，另外，目前新的《企业债券 管理条例》正在制定当中，公司债券融资有政策方面的限制。因此，上市公司目前 普遍采用的再融资方式有配股融资、增发新股融资和发行可转换公司债券融资。 ～、配股融资 (一)定义 配股融资是上市公司向原有股东配售股票的一种再融资方式。配股的发行对象 只限于老股东。 (二)上市公司申请配股的条件 上市公司申请配股除符合《上市公司新股发行管理办法》的规定外，还要符合 以下条件： l、经注册会计师核验，上市公司最近三个会计年度加权平均净资产收益率平 均不低于6％；扣赊非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为 加权平均净资产收益率的计算依据；设立不满三个会计年度的，按设立后的会计年 度计算； 2、公司一次配股发行股份总数，原则上不超过前一次发行并募足股份后股本 总额的30％：如公司具有实质控制权的股东全额认购所配售股份，可不受上述比例 的限制； 3、本次配股距前次发行的时间间隔不少于一个会计年度。 (三)配股融资的历史回顾 在我国证券市场，上市公司再融资的方式经历了一个演变过程。从00年代初 学位论文 学位论文 论国内上市公司的再融资 证券市场设立开始，上市公司再融资基本上采用配股融资的形式。证券市场发展初 期，监管部门实行发行额度的计划管理。丽上市公司的配股因向原股东发行，不必 申请额度，因此，在1998年5月以前，配股几乎成为当时上市公司再融资的唯一 渠道。上市公司配股融资行为的主要政策依据是中国证监会i999年3月17日发布 的《关于上市公司配股工作有关问题的通知》。从各国证券市场的发展经验看，配 股在上市公司再融资中所占的比重相当小，通常是公司经营发生困难以至于难以在 二级市场融资，才不得不请求原股东出资支持。美国、香港很少有公司配股。在我 国证券市场发展初期，上市公司增发新股的机制尚未建立，配股才成为上市公司再 融资的主流，这必然是暂时的现象。随着增发新股这种新型融资方式的出现和发 展，配股在我国证券市场融资中所占比重将目益减少。 二、增发新股融资 (一)定义 增发新股是上市公司向社会公开募集股份的一种再融资方式。与配股的发行对 象仅限于原有股东不同，增发新股的发行对象是全体社会投资者。 (二)上市公司申请增发新股的条件 上市公司申请增发．除应当符合《上市公司新股发行管理办法》的规定外，还 应当符合下列条件之一： l、最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均