20181128-海通-电子行业深度行业报告展望未来系列2：产业链从博弈走向统一，移动支付浪潮来袭.pdfVIP

行业研究 行业研究 证券研究报告 深度行业报告 增 持 首 次 移动支付行业 2014 年 11 月 28 日 市场表现 产业链从博弈走向统一，移动支付浪潮来袭 电子行业展望未来系列2  移动支付的本质：传统支付方式的升级版，产业链收益来自交易资金。（1 ）功能特 点：移动支付融合便利性、安全性、功能性于一身，将是未来支付领域重要的发展 方向；（2 ）根本目的：将更多的交易资金导入到支付体系内，并以手续费和营销费 等形式使产业链各方获益；（3 ）资金来源：互联网支付转向远程支付，银行卡和现 金支付部分转向近场支付。 资料来源：海通证券研究所  导入资金的基础：应用场景，支付渠道，支付习惯。（1 ）远程支付应用场景丰富， 渠道建设简单，但支付习惯分化，根源在于特殊国情催生的“手机文化”；（2 ）近 场支付应用场景丰富、支付习惯易于培养，但是渠道建设困难，根源在于短期内渠 道建设投资回报比低产业链主导力量缺失；（3 ）综合可知，近场支付相比远程支 付渠道建设成本更高、各环节协调更难，所以发展往往滞后于远程支付。 相关研究 指纹识别市场爆发，封测、模组企业  近场支付的关键：控制产业链主导权实现市场规模效应，改善渠道投资回报比。（1 ） 受益（增持，首次） 2014.11.3 主导权的存在依赖于一个环节的强势和其他环节的弱势，同时一个环节的强势程度 天喻信息（300205 ）：移动支付浪潮来 与该环节的市场集中度正相关；（2 ）美国市场各环节集中度低，产业链主导权缺失， 袭，TEE 技术驱动公司业绩新一轮增 导致技术标准不统一、支付渠道不兼容、市场规模效应差；（3 ）日韩市场运营商均 长（增持，维持） 2014.11.18 处于产业链的强势主导地位，实现了统一的标准、统一的行动、统一的利益。 恒宝股份(002104)：金融 IC 卡驱动当 前利润增长，移动支付推动长期业务  中国市场的特点：特殊国情决定我国是极具潜力的移动支付市场。（1 ）用户规模： 转型(买入，维持） 2014.10.28 手机和银行卡用户规模全球第一，民众支付需求多样化；（2 ）远程支付：公共交通 华天科技：收购美国晶圆级封测公司 催生“手机文化”，廉价智能手机产业普及移动互联；（3 ）近场支付：公共交通提 FCI，先进封装布局更进一步（买入， 供应用场景，流通现金新增支付流量；（4 ）移动支付用户数和交易量维持高速增长。 维持） 2014.11.17  中国市场的阶段：2014 年是移动支付的转折年，2015 年将是爆发年。（1 ）近场支 晶方科技：扩充 12 英寸产线致研发费 用较高（买入，维持） 2014.10.28 付的问题：短期内渠道建设投资回报比低，银联与移动争夺产业链主导权；（2 ）近 场支付的变化：