上海翔高-金融联考-投资学2-1资料文档.pptVIP

报名网址：/class/class-html ——投资学 第2章 金融工具（1）：原生金融工具 授课老师 南大、复旦、上财三校名师！ 多位阅卷组成员、复试主考官！ 所有师资均为命题人亲密同事！ 课程由名校资深老师全程主讲，并广泛融入历届高分得主高超的应试经验，使得我们的课程既有高屋建瓴的高度，又有强劲的应试性 报名方式 网站报名：/ 总部报名：上海市杨浦区国定支路24号227号 各地均有报名点 ，详见： /help/help-class3.html /help/help-class4.html 六年来，我们一直致力于考研专业课的研究 ——翔高教育 金融工具（Financial instrument）可以分为原生金融工具和衍生金融工具，原生金融工具的价格和收益直接取决于发行者的经营业绩。衍生工具（Derivative instrument）其价值是原生金融工具的价值派生出来，是或有要求权（Contingent claim）。 任何金融工具都是标准化的资本证券，标准化的目的是增强流动性。一般要把期限、交易条款、交易金额标准化，只剩下交易价格需要由市场决定，从而买卖双方之间只要讨论价格，这样就减少交易成本。 传统上，按照金融工具的期限：可以分为货币市场（Money market）工具和资本市场（Capital market）工具。 货币市场上的金融工具包括短期的、可交易的、流动的、低风险的债券。货币市场工具有时被称作是现金的等同物。相反，资本市场上的金融工具包括一些长期的、风险较大的固定收益证券和股票等。 2.1 货币市场工具 货币市场（Money market） 货币市场是固定收益（Fixed income）市场的一部分。 特点：期限小于1年，大宗交易（Block trading）、适合机构投资者。 主要品种有：短期国债、央行票据等。 2.1.1 短期国债（Treasury Bills, T-Bills） 由一国财政部发行、由该国政府提供信用担保的短期融资工具。 期限：13个星期、26个星期、52星期（美国） 最小面值10000美元，折价出售，到期按照面值赎回，免税。 是货币市场中流动性最好的金融工具，无信用风险。 发行短期国库券的目的： 中央银行进行公开市场运作（货币政策） 为市场提供无风险利率基准（也叫无风险债券） 筹集资金（财政政策） 美国的短期国债 发行方式： 认购发行:财政部需要事先决定债券的利率，到期日及意愿出售价格，然后由投资者提出认购单，说明其所愿认购的数量。如果认购的数量超过计划发行量时，可采取比例分配的方式，即对每一认购者可以分配一最低数量，超过这一数量则按比例削减分配。 价格拍卖:投标者分为非竞争性投标者和竞争性投标者。财政部事先规定债券期限，发行规模等，然后由投资人在限定时间内提出投标单。非竞争性投标者只需注明愿意购买的数量；而竞争性投标者则必须在投标单中注明愿意购买的数量和价格。对非竞争性投标者的认购数量一般规定一个限额，但在此限额内按竞争性投标的平均价格供给，以示优待。扣除非竞争性投标者的认购额后剩下的发行额则由财政部根据竞争性投标者的出价由高到低排列进行分配，直到售完为止。 收益拍卖 中国的短期国债 改革开放前只有50年代有国债，但没有短期国债。1991我国首次发行国债，当时也只有中长期国债。 我国国债的发行方式：行政摊派（81-90年）、承购包销（1991年）和拍卖（1996年） 我国国债的品种：记帐式国债，无记名国债，凭证式国债。 中国的短期国债：无记名国债 无记名国债，是一种实物债券，以实物券的形式记录债权，面值不等，不挂失，可上市流通。 是