上证50etf期权业务方案解读.pptx

上证50ETF期权业务方案解读2017.8目录一、合约设计二、运作管理三、交易制度四、风控制度一、合约设计一、合约设计：合约条款项目合约标的华夏上证50ETF合约类型同时推出认购期权和认沽期权合约单位10000份到期月份当月、下月及接下来的2个季月（下季、隔季）最后交易日到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）行权日同最后交易日，9:15—15:30（增加15:00—15:30时段）履约方式欧式行权价根据靠档原则确定（行权价格间距），对于同一到期月份的合约，行权价格序列包括1个平值、4个实值、4个虚值最小报价单位0.0001交易最小单位1张交割方式实物交割一、合约设计：合约条款行权价格间距0.050.1..2.92.9533.13.2.55.25.1010.5....2021...5052.5...100105.....ETF期权行权价格行权价格间距(元)3或以下 0.053至5（含） 0.15至10（含） 0.2510至20（含） 0.520至50（含） 150至100（含） 2.5100以上 5如何确定平值期权（靠档）的行权价？例：标的证券价格2.93元，“平值期权“（靠档）行权价2.95元 标的证券价格3.05元， “平值期权“（靠档）行权价3.1元二、运作管理二、运作管理：合约代码、简称上交所合约编码为8位数字。ETF期权合约按顺序对新挂牌合约进行编排，股票期权合约按顺序对新挂牌合约进行编排。唯一，不复用。合约编码(8位）月合约，当合约首次调整后“M”修改为 “A”，如该合约碰到第二次调整，则修改为“B”，以此类推； 标的代码到期年份共17位合约交易代码:510050C1309M02000 □ □预留2位行权价格认购/认沽到期月份合约未调整时，缺省；发生调整时修改为“A”，“B”……标的简称到期月份合约简称: 50ETF购9月2000 □共20个字符认购/认沽行权价格二、运作管理：合约加挂到期加挂：当月合约到期摘牌，需要挂牌新月份合约。波动加挂：标的证券价格发生较大变化，需要增挂新的实值或虚值合约。调整加挂：当标的证券除权除息时，按照标的证券除权除息后价格新挂合约。例外情况当合约标的不在最新公布合约标的范围之内时，不加挂合约。二、运作管理：合约调整（1）?当标的证券发生分红、份额拆分合并、等情况时，会对该证券作除权除息处理，此时期权合约的条款需要作相应调整，以维持期权合约买卖双方的权益不变：一是合约金额（名义价值，即合约单位*行权价格）不变二是调整后合约市值与调整前接近二、运作管理：合约调整（2）调整公式——除权除息调整系数=[ETF份额拆分（合并）比例×除权(息)前一日标的证券收盘价]/（前一日标的收盘价格-现金红利）；新合约单位＝原合约单位×调整系数；新行权价格＝原行权价格×原合约单位/新合约单位。除权除息日调整后的合约前结算价＝原合约前结算价×原合约单位/新合约单位。该价格作为涨跌幅限制和保证金收取的计算依据。二、运作管理：合约调整（3）?合约调整日为标的证券除权除息日，主要调整行权价格与合约单位。调整后期权合约存续期内，不再按调整后行权价加挂序列，而对各月份按新月份合约重新进行挂牌（按调整后的标的参考价格与约定的行权价格间距）。三、交易制度三、交易制度：机制与时间 混合交易模式 竞价交易为主，做市商为辅9：30-11：30 和 13：00-14：57 连续竞价9：15-9：25和14:57-15:00集合竞价连续竞价交易按照价格优先、时间优先的原则撮合成交以涨跌停板价格申报的指令，按照平仓优先、时间优先的原则撮合成交不接受市价订单，其中9:15-9:20投资者提交订单后可撤单，9:20-9:25不接受撤单指令14:59-15:00不接受撤单指令三、交易制度：买卖类型类型说明买入开仓卖出平仓卖出开仓需保证金买入平仓成交后释放保证金备兑开仓（策略指令）需要100%现券担保备兑平仓（策略指令） 盘中双向持仓、日终单向持仓（自动对冲）三 、交易制度：买卖类型 盘中双向持仓、日终单向持仓（自动对冲）三、交易制度—交易指令 限价指令 市价剩余转限价指令 市价剩余撤消指令 全额即时申报指令（FOK) 立即全部成交否则自动撤销指令，限价或市价申报，不参与集合竞价。三、交易制度：非交易指令(1)证券锁定与解锁指令在交易时段，投资者可以将已持有的证券（含当日买入，仅限标的证券）作为备兑开仓的保证金，由交易所进行锁定（当日有效），亦可解锁。上交所交易系统接到投资者指令后，优先锁定当日买入的ETF份额（锁定之前买入的），再锁定当日申购的ETF份额，最后锁定非当日新增持有（买入/申购）的ETF份额。解锁顺序与锁定顺序相反。三、交易制度：非交易指令(2)行权指令/撤销行权指令行