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高端专科用药的需求刚性 数据来源：IMS，安信证券研究中心 数据来源：南方所，安信证券研究中心 高端专科药和基本药物公司ROE 数据来源：wind资讯，安信证券研究中心 数据来源：wind资讯，安信证券研究中心 高端专科药公司ROE 基本用药公司ROE 中药公司ROE 数据来源：wind资讯，安信证券研究中心 数据来源：wind资讯，安信证券研究中心 传统中药公司ROE 现代中药公司ROE 中药剂型现代化趋势明显 2009年中药各种剂型采购金额比例 2009年中药注射剂各种类别所占比例 数据来源：南方医药经济研究所，安信证券研究中心 数据来源：南方医药经济研究所，安信证券研究中心 中药注射液在肿瘤药中占据重要地位 2009年我国肿瘤用药中中药的市场份额 数据来源：南方医药经济研究所，安信证券研究中心 中药在心血管领域广泛运用 2009年全国九城市心脑血管用药中成药前10位市场份额 数据来源：南方医药经济研究所，安信证券研究中心 排名 品牌名 生产企业 2007 2008 2009 1 疏血通注射液 黑龙江牡丹江友博药业 2.17% 2.09% 5.00% 2 丹红注射液 山东步长制药有限公司 3.00% 4.79% 4.66% 3 醒脑静注射液 江苏无锡山禾药业股份有限公司 2.08% 3.32% 3.90% 4 血栓通注射液 广西梧州制药 2.89% 3.25% 3.57% 5 银杏叶注射液 河北神威药业有限公司 1.27% 2.01% 2.71% 6 通心络胶囊 河北石家庄以岭药业 3.42% 3.20% 2.60% 7 银杏叶注射液 黑龙江珍宝岛制药有限公司 2.21% 2.52% 2.49% 8 复方丹参滴丸 天津天士力制药股份有限公司 3.04% 2.68% 2.16% 9 银杏叶片 江苏扬子江药业集团有限公司 2.09% 2.11% 2.14% 10 丹参酮ⅡA磺酸钠注射液 上海第一生化药业有限公司 1.94% 1.78% 1.95% CR10 24.11% 27.75% 31.19% SFDA针对中药注射剂的政策频出 数据来源：SFDA，安信证券研究中心 中药注射剂再评价是优胜劣汰的过程 数据来源：SFDA，安信证券研究中心 终端市场份额提升较快的药物及相关医药企业 数据来源：南方所，安信证券研究中心 医疗器械：消费结构调整带来快速增长 数据来源：wind资讯，安信证券研究中心 医疗器械：消费结构调整带来快速增长 我国医疗器械市场占医药市场总体的14%，远低于全球市场的42%，医疗器械与药品消费的结构性调整将使其增速快过药品。我国医疗器械市场增长迅速，占GDP比例不断提高。 数据来源：中国医疗器械协会、IMS 数据来源：国家统计局、安信证券研究中心 医疗器械：消费结构调整带来快速增长 医疗器械：消费结构调整带来快速增长 数据来源：安信证券研究中心 医疗器械：消费结构调整带来快速增长 区域医药商业龙头在行业整合中发展迅速 数据来源：wind资讯，安信证券研究中心 数据来源：wind资讯，安信证券研究中心 医药商业利润率逐步提升 数据来源：南方所，中国医药商业协会，安信证券研究中心 医药商业市场集中度逐步提高 数据来源：南方所，中国医药商业协会，安信证券研究中心 国内外医药商业集中度比较 中美日药品分销市场历年集中度变化 数据来源：南方医药经济研究所，安信证券研究中心 医药流通市场集中度21% 67% 医药流通市场集中度31% 96% 日本 10年时间 中国前3大医药流通企业市场份额20.09% 70% ——实现销售收入12000亿元，净利润120亿元，净利润水平稳定在1%（预测数） 药品分销市场集中度的变化 美国 10年时间 中国 2020年 上市的医药商业企业近期的并购情况 国药控股：国控海南，国控云南，国控福州，国控山东，上海国大东信药房，国控安徽，国控河北 一致药业：国控湛江，国控南宁，致君万庆，东莞一致，广西一致，延风医药 上海医药：福达制药，信谊天平，贵州华氏大药房，宁波四明大药房，Mergen Biotech Limited，中山医医药、中信医药 南京医药：南京同仁堂，河南金宝康 华东医药：财通科技，华东中药饮片 九州通：钟祥永康、潜江益民、谷城华威、湖北百瑞吉、湖北松滋康福乐 中药饮片产业纵横整合造就伟大公司 数据来源： Wind资讯 ，安信证券研究中心 数据来源：Wind资讯 ，安信证券研究中心 康美药业产业链一体化模式初现雏形 吉林新开河 亳州中药材市场 中药材及中药材贸易 中药饮片 医药企业 医院药房 零售药店 商场超市 安国中药材市场 普宁中药材市场 滕王阁制药 保宁制药 北京康美 成都康美 上游：控制中药材资源，成为 中药贸易市