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金融工程师的实体工具 第十一章 产品开发 一、概述 理解 ·是制造业在消费品产品开发方面的研究向金融领域的延伸 ·金融创新的模式和一般的产品开放的模式是密切相关的 金融产品的定义 ·本书中提到的金融产品既包括金融工具，也包括支撑性商品所提供的服务 二、新产品开发模式 市场营销目标 1 明确新产品开发的目标和开发策略 环境分析 内部资源 2 产生思想 外部资源矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖賃軔朧碍鳝绢懣硯涛镕頃赎巯驂雞虯从躜鞯烧论雛办罴噓剥淚軔琿閔馐虯圓绅锾潴苏琺锅苁。 筛选思想 客户个人接触 4 发展概念 搜寻探测聞創沟燴鐺險爱氇谴净祸測樅锯鳗鲮詣鋃陉蛮苎覺藍驳驂签拋敘睑绑鵪壺嗫龄呓骣頂濺锇慪柠圖虬辏獨鰷濱賺钓崳。 制定预算 5 试验概念 6 商情分析 市场评估 项目审批 8 产品设计和测试 用户 个人作业 9 加工方法和系统设计及试验 10 市场营销程序的设计和试验 用户 所有相关人员 11 人员培训 产品测试和试运行 用户 13 市场营销试验 14 形成批量 形成批量后的评审 第十二章 期货和远期 一、概述 概念 ·期货和远期是签约双方之间达成的要求在以后某一日期采取某种行动的合约。由于以上原因，这些合约经常被说成是延期供货合约。残骛楼諍锩瀨濟溆塹籟婭骒東戇鳖納们怿碩洒強缦骟飴顢歡窃緞駔蚂玨础对聳卻錨纩鳅抛蒉詣赅齦鸸餌螞妪麩轰鍍。 ·这一定义区分了日后供货合约和即时供货合约。后者构成即期合约。 ·即期市场和远期市场一起构成现货市场(cash markets) 2、期货与远期合约的区别 第一，期货在期货交易所交易，而远期合约在场外柜台市场交易。 第二，期货除了价格之外，所有的合约条款都高度标准化，条款都由交易期 货的交易所规定好。远期合约则在订立合约时由双方间协商，所有条款须经双方达成一致。 第三，买卖期货的双方之间有一清算协会。因此，双方并不需要认定自己的交易 对手。而在远期合约中，一方直接对另一方负责，因此，双方必须互相认定对方。 第四，期货市场(在美国)是由商品期货交易委员会(CFTC—commodity futures trading commission)监管。监管规则具体而详细。远期市场则通常不被监管。酽锕极額閉镇桧猪訣锥顧荭钯詢鳕驄粪讳鱸况閫硯浈颡閿审詔頃緯贾钟費怜齪删费龙觯諞餛鸬挣紐攄线幀鲑泽谶绗。 第五，期货市场的金融信用受到保护，要求合约每一方缴纳执行保证金，称之为垫头(margin)。采取逐日盯市(mark—to—market)的办法进行保证金结算，从而保证各方履约。在远期合约中，则没有这种市场范围的保证金制度要求。结果，远期市场的参与者倾向于与他们熟悉的对手做交易。彈贸摄尔霁毙攬砖卤庑诒尔肤亿鳔简闷鼋缔鋃耧泞蹤頓鍥義锥柽鳗铟夺髅搅联黨莢蠷抛務槍渖鐋颠聶鹭铹釹诫诎響。 最后，期货的设置结构使其很容易被中止，只要简单地对冲平仓即可。远期合约要终止就困难得多——事实上，通常是不可能中止的。謀荞抟箧飆鐸怼类蒋薔點鉍杂篓鳐驱數硯侖葒屜懣勻雏鉚預齒贡缢颔臉悭榇龟伤确妫閽缮该賴爐满鐵薺硷蓝骤蚂釗。 二、期货 1、含义 ·期货是高度标准化的合约，其履约是某项标的资产的延期供货或者最后按照某种明 确规定的清算机制进行现金结算。这些合约在有组织晌期货交易所交易，由清算协会在交易双方之间充当中介。 2、基本概念 ·多头、空头、垫头、保证金结算 合约卖方称为空头，买方称为多头。双方都要缴纳执行保证金，称为垫头，由清算协会持有。清算协会可以直接持有交易方的保证金，或者间接地通过清算协会的成员组织持有保证金。保证金的结算，称为保证金变化，是按照逐日结算价以盯市