空调行业加速整合强者恒强.DOCVIP

空调行业：加速整合 强者恒强 海通证券研究所 顾青 2005年空调行业经历了材料成本上涨、人民币升值和房地产市场调整的洗礼，业内企业整合因此加速，而优势企业的竞争力则进一步提升。 1. 空调行业运行分析 1.1 产销出现负增长 2003年以来，国内家用空调产销规模出现了较快增长，截止2004年底，产销规模已接近6000万台。不过，随着国内城镇市场和国外发达国家和地区家用空调保有量的不断提高，家用空调产销增长率自2004年起已开始呈现放缓趋势，年产销增长率分别从2003年的68％和58％下调至38％和40％，降幅非常显著。同时，根据最新统计数据显示，截止今年11月底，国内家用空调累计产销量分别为4834万台和4927万台，比去年同期下降了9％和3％。虽然产销率超过100％，但是空调月均库存量则始终居高不下，基本保持在月均800万台以上，比以前年度月均500～600万台的库存规模有了大幅度攀升。以上数据表明，空调行业出现了明显的增长放缓趋势，这与我们前两期月度跟踪报告的观点是相吻合的。 图 SEQ 图 \* ARABIC 1 2002年-2005年11月国内空调销量分布 资料来源：中华商务网 1.2 空调库存创新高 今年1～11月空调月均库存为813万台左右，比2004年同期平均水平高出25％。按空调行业冷冻年度来统计的话，2005冷年空调月库存有连续八个月一直保持在800万台