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股权投资实务（2012年第1期） 浙江富国投资管理有限公司 PAGE 3 2011-2012.3IPO被否项目分析 2011年IPO被否项目分析 2011年发审会共审核345家企业的IPO申请，其中72家被否决，除湖南胜景山河生物股份科技有限公司以外的被否原因如下： 注： 32号令：中国证券监督管理委员会令第32号《首次公开发行股票并上市管理办法》 61号令：中国证券监督管理委员会令第61号《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》 表 = 3 \* ROMAN III：2011年IPO申请被否原因汇总 序号 主要未通过原因 涉及企业 家数 1 主体资格 3年内董事、高管发生重大变化 华致酒行 1 2 独立性 业务独立32-19 华致酒行、北京京客隆 2 资产完整32-15,61-18 濮阳蔚林化工、北京京客隆、成都东骏激光、盛瑞传动、深圳市金洋电子、江苏高科石化、南京宝色 7 其他缺陷32-20 苏州通润驱动设备、陕西红旗民爆、河南蓝天燃气股份有限公司、大连冶金轴承、佛山市燃气公司 5 3 规范 运行 发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏 北京星光影视（二次被否） 1 公司治理结构不完善 陕西同力重工 1 内控制度不健全32-24 千禧之星珠宝、安徽广信农化、青岛亨达、上海联名机械、上海中技桩业 5 4 财务 与 会计 持续盈利能力 32-37、61-14 成都吉锐触摸、佳力科技、公元太阳能、珠海托普智能、江苏东珠景观、上海龙韵广告、深圳今天国际物流、上海沃施园艺、濮阳蔚林化工、福建诺奇、武桥重工、烟台招金励福贵金属、成都东骏激光、云南文山斗南锰业、宁波乐歌视讯、维格娜丝时装、北京朝歌数码、新疆西龙土工、新疆康地种业、井泰石油工程技术、中交通力建设、湖北凯龙化工、深圳华力特电气、江苏远洋东泽电缆、深圳市金洋电子、上海利步瑞服饰、华海电脑数码通讯广场、山东舒朗服装服饰、江苏高科石化、广东溢多利生物科技、诚达药业、南京宝色、神舟电脑、丹东欣泰电气、重庆金冠汽车、江西西林科、昆山华恒焊接、许昌恒源发制品、四川创意信息、德勤集团、天津鹏翎胶管 42 财务报表不可靠 陕西同力重工、桑夏太阳能（证监会未公布被否原因） 2 会计核算基础不规范 北京合纵科技 1 担保、诉讼以及仲裁 上海保隆汽车 1 5 募集资金 运用 募投方向与发行人现有水平不相适应 佳力科技、无锡瑞尔精密、福建诺奇、烟台招金励福贵金属、云南文山斗南锰业 5 募投项目的市场前景和盈利能力 广西绿城水务、温州瑞明工业、深圳淑女屋时装、云南文山斗南锰业、福建龙马环卫装备、深圳市名雕装饰、深圳中航信息、浙江九洲药业、山东金创股份（二次被否） 9 6 中介机构服务人员入股 德勤集团 1 被否项目具体情况 案例1.成都吉锐触摸技术股份有限公司 发审会时间 2011-12-27 板块 创业板 主承销商 广发证券 主营业务 固定式设备触摸屏、触摸显示器的研发、生产、销售和服务 发行前总股本 5,400万股 拟发行后总股本 7,200万股 拟发行数量 1,800万股 占发行后总股本 25.00% 重要财务指标（截至2011.6.30） 每股收益 0.24元 发行前每股净资产（元） 2.1元 每股现金流量 0.1元 净资产收益率（%） 11.78% 募投项目 序号 项目名称 投资额（万元） 1 触摸显示器产业化技术改造项目 10,222 2 触摸技术中心项目 3,000 合 计 13,222 被否原因：61号令第14条第6项 持续盈利能力 公司出口业务收入占比大，对外依存度高。2008年至2010年及2011年1月至6月，出口销售比例分别达到71.45%、84.00%、79.25%和81.76%。同时，报告期出口收入大部分来自欧洲市场。欧洲债务危机和汇率波动对公司持续盈利能力构成重大不利影响。 案例2.华致酒行连锁管理股份有限公司 发审会时间 2011-12-26 板块 中小板 主承销商 中信证券 主营业务 酒类连锁销售 发行前总股本 16,500万股 拟发行后总股本 22,000万股 拟发行数量 5,500万股 占发行后总股本 25.00% 重要财务指标（截至2011.6.30） 每股收益 1.60元 发行前每股净资产 每股现金流量 -1.34元 净资产收益率 48.63% 募投项目 序号 项目名称 投资额（万元） 1 营销网络建设项目 174,887.93 2 信息管理系统升级项目 19,462.35 合计 194,350.28 被否原因：32号令第12条、19条 1、关联交易 实际控制人控制14家企业从事酒类生产及销售，报告期内公司从14家关联酒类生产企业采购产品的金额分别为1,249.27万元、2,790.69