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第二章 金融工程与积木分析方法 无套利分析法 套利：是指在没有成本和风险的情况下，能够获取利润的交易活动。 无套利 如果市场是有效率的话，市场价格必然由于套利行为作出相应的调整，重新回到均衡的状态。这就是无套利的定价原则。 根据这个原则，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在 无套利价格 无套利价格必须使得套利者处于这样一种境地：他通过套利形成的财富的现金价值，与他没有进行套利活动时形成的财富的现金价值完全相等，即套利不能影响他的期初和期末的现金流量状况。 无套利分析法就是要分析在没有套利机会存在时的金融资产价格，也就是无套利价格（均衡价格）。 无套利状况下远期价格与现货价格之间的关系 积木分析法 积木分析法也叫模块分析法，指的是将各种金融工具进行分解或组合，以解决各种金融和财务问题。 在了解积木分析法之前，我们先来看一下各种金融工具的损益图： （现货或远期、期货）多头损益图 （现货或远期、期货）空头损益图 期权的四种头寸 积木分析法图解 积木分析法可用下图描述： 金融工程交易的动机 To hedge risks To speculate (take a view on the future direction of the market) To lock in an arbitrage profit To change