天气消退后粕弱油强.pdf

天⽓消退后粕弱油强 2017年7 ⽉ 陈玮 整体商品环境 下半年农产品策略 多⽩糖 空⽟⽶ 天⽓市消退后粕弱油强 1 优选菜油多头 内忧外患 做多油粕⽐ 油脂偏强震荡 油脂 ⾖油多头蓄势待发 2 4 油脂整体 国内⾖油库存最⼤的时刻将要 过去（8-9 ⽉进⼝下滑） 低库存，⾼基差 复产逐步兑现(9\10 ⽉产量最⾼峰) 博弈加剧 棕榈⾼基差难空 3 整体商品环境 下半年农产品策略 多⽩糖 空⽟⽶ 天⽓市消退后粕弱油强 1 优选菜油多头 内忧：8 ⽉两湖调研，菜籽产量2017年340万吨，去年380万吨。（折油减少部分与⽬前沿海菜油库存增加抵消！） 整体商品环境 下半年农产品策略 多⽩糖 空⽟⽶ 天⽓市消退后粕弱油强 1 优选菜油多头 内忧：上轮国储拍出菜油仅剩余80万吨，货权集中。⻛向标——华东菜油库存 开始松动下滑 整体商品环境 下半年农产品策略 多⽩糖 空⽟⽶ 天⽓市消退后粕弱油强 1 优选菜油多头 内忧：上轮国储拍出菜油仅剩余80万吨，货权集中。⻛向标——华东菜油库存 开始松动下滑 整体商品环境 下半年农产品策略 多⽩糖 空⽟⽶ 天⽓市消退后粕弱油强 1 优选菜油多头 外患：天⽓，进⼝——9⽉沿海菜油调研 全球菜籽库消⽐ 加拿⼤菜籽库消⽐ 16% 100% 14% 90% 80% 12% 70% 10% 60% 8% 50% 40% 6% 30% 4%