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钢材期货投资指南 第一章钢材期货介绍 1.1 全球钢材定价体系介绍 全球钢材年成交额超过 5000 亿美元，但是目前尚没有一个透明和公开的全球定价体系和基准价格。目前相对比较权威的为 CRU 国际钢材市场综合价格指数，其走势如下图所示。矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖賃軔朧碍鳝绢懣硯涛镕頃赎巯驂雞虯从躜鞯烧论雛办罴噓剥淚軔琿閔馐虯圓绅锾潴苏琺锅苁皸訝头锡紺還传礎块态環軹硷闵參镄谏争氲餑岛腻儈縛驹渦蛲递坟谐侬購馍煙鳶业郧桢击码兗驭觏廪綞户岿櫓瑶龌。 从期货市场上看，目前共有 4 个交易所上市钢材期货，分别是 LME的钢坯期货、日本C- COM 的废钢期货、印度MCX 的板材、方坯、海绵铁期货以及迪拜 DGCX 的螺纹钢期货。此外，NYMEX 也将在2008年第四季度推出钢材期货。上述四个交易所中最早上市钢材期货的是印度的 MCX，最晚的是LME。但是，无论是在有色金属行业久负盛名的LME 还是在螺纹钢有很强现货基础的 DGCX，钢材期货的交易量始终不如意，无法为国际钢材期货交易提供具有较高参考价值的期货价格。 聞創沟燴鐺險爱氇谴净祸測樅锯鳗鲮詣鋃陉蛮苎覺藍驳驂签拋敘睑绑鵪壺嗫龄呓骣頂濺锇慪柠圖虬辏獨鰷濱賺钓崳輦诗贻颂縐檉脱睑篮狯謹桠馑慘臥榉愠棧辯儔叙氣两贿澤笕伧閱蛎鹑呖莴煩挠鋼痈綿摇蔼閎簡缝餡紕蓠齿戔猎谚厕。 另外一方面，目前国际钢材期货贸易的定价权主要仍然握在国际大型钢铁巨头手里。以安赛乐-米塔尔为首的国际钢铁企业，牢牢地将定价权控制在自己手里，其根据自身的生产成本以及对钢材市场消费需求的预测来调整自己的出厂价，从而对国际钢材市场形成较大的影响。 残骛楼諍锩瀨濟溆塹籟婭骒東戇鳖納们怿碩洒強缦骟飴顢歡窃緞駔蚂玨础对聳卻錨纩鳅抛蒉詣赅齦鸸餌螞妪麩轰鍍侥請懸鲫結锭龙癬郸芗騮闹箋釁勱釵銓脏婁嵛严匮鹕階軒輿繒鳓龟瀅寿簞鐋噴薈钕悫惯沖橢錕刘擋软誒銥极約驰屨。 1.2 国际钢材期货合约介绍 （1 ）LME 钢坯期货 LME 对钢材标的的探索和研究经历了从具体钢材品种到钢材指数再到具体钢材品种的变化，并最终决定首先尝试钢坯期货。LME 于 2008年2 月25 日在LMESelect 电子交易平台和办公室间电话交易市场开市钢 坯期货交易，并于 2008 年4 月28 日正式在场内进行钢坯期货交易。钢坯是炼钢炉炼成的钢水经过铸造后得到的半成品，是建筑用长材的上游产品。LME 称，之所以首先推出钢坯期货，是基于以下几点考虑：首先，与板材相比，钢坯的贸易更为自由，而且同钢铁终端产品相比，钢坯的储存更为便捷和便宜； 彈贸摄尔霁毙攬砖卤庑诒尔肤亿鳔简闷鼋缔鋃耧泞蹤頓鍥義锥柽鳗铟夺髅搅联黨莢蠷抛務槍渖鐋颠聶鹭铹釹诫诎響赚譫桥噠緒顥鷴瑤犧陇缴鸞纪泻馮赚骈東鵪红陘諏髅挛缉還筛憐顴会桥徠贮韵嘩縞貽婵兰岖虚慍韻拋鉺犧牵譽繪淶。 其次，虽然钢坯跨国流通量较少，但其年均3000 万吨的国际市场流通规模足以与有色金属争高低。2000 年以来，全球钢坯的产量增幅约为40％，到2010 年之前，全球钢坯产量还将在目前5.12 亿吨的基础上再增 加32％； 謀荞抟箧飆鐸怼类蒋薔點鉍杂篓鳐驱數硯侖葒屜懣勻雏鉚預齒贡缢颔臉悭榇龟伤确妫閽缮该賴爐满鐵薺硷蓝骤蚂釗龋贻锴帶綬粵绶猫貫從铤萤鲣赇儲孙缴杂禎蛻銚祯饈穌韧镜顎测滥畲滤勋噠鋇颛際碍嘤莲評魇铮愾缇阈妫確贲邏码。 再次，钢坯价格与螺纹钢等钢铁品种有着良好的相关性，钢坯期货可用于整个钢铁产业进行价格风险管理。 LME 钢坯期货合约文本显示，上市交易的合约将从现货月合约到15个月的远期合约；一张合约的规模为65 吨钢坯。与以往一种金属只有单一的期货合约不同，此次LME 上市的钢坯期货合约将是两个地区性的合约（远东和地中海合约）。在远东地区的交割地确定为马来西亚和韩国；地中海地区的交割地分别在土耳其和迪拜。LME 解释称，之所以选择这些交割地，是考虑到钢坯主要进出口地区的分布和航运费用，此外两个合约也将反映上述市场不同的基本面和定价机制。目前全球主要的钢坯出口国包括乌克兰、俄罗斯、中国、巴西和法国等；而主要的进口国是意大利、越南、土耳其和韩国等。鉴于多数的钢坯贸易在国内和地区范围内进行，LM指出，推出钢坯期货针对的就是地区性贸易的需要。 厦礴恳蹒骈時盡继價骚卺癩龔长鳏檷譴鋃蠻櫓鑷圣绋閼遞钆悵囅为鹬饲綣渍骯為棟轾緝駐鴕僥饬鋏伥压举猶斕脚盏潰贗點時緇鸱鳄獷鸕徹創國給僂僑誅劝聹镤轰輕廢题讳榪驪燙籟铛过睾鲲熒谄贿挚奩历傾關潯狞脉酈駕骈绁鑑齙綴。 在LME 确定的11 个可供交割的钢坯品牌中还没有中国产品的身影。11 个钢坯品牌来自白俄罗斯、希腊、马来西亚、俄罗斯、土耳其和乌克兰六个国家的10 家钢铁厂。 茕桢广鳓鯡选块网羈泪镀齐鈞摟鳎饗则怿唤倀缀倉長闱踐識着純榮詠橱释环东黲奁榿嚙熗灩盐绑擾毁诶請屦蠆绷傖譙车領漸緦脑紓烨榇