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第3章 财务报表建模 通过简单地指定每年底负债余额将负债偿付期数纳入模型。既然公司假定不发行新股票(符合贷款契约条款)，符合模型触发变量不能在资产负债表的负债方这一条件。我们的模型的触发变量是现金和流动证券账户。 模型还结合了另一个关于固定资产的假设。它假设固定资产净值在项目生命周期中是常数。 你可以从电子表中的第30-32行看到，该假设意思是固定资产每年的原值是随资产折旧增加而增加的。也就是说没有来自固定资产折旧的净现金流量: 在这个例子中，公司在它偿还负债本金方面没有问题。作为信用分析师，我们可能感兴趣是各种不同变量参数值变化如何影响公司的负债偿还能力。在下面的例子中，我们增加销售成本对销售收入的比率。这是个新参数值，公司不能满足在第1-3年的负债偿还。在预计报表中可看到：在第1-3年中，现金和流动证券余额是负的,表示——为了偿还贷款本金——该公司不得不借钱。 1.* l e c t u r e 3 FINANCIAL MODELING 金融建模 3.1 概述 公司财务管理中，财务报表预测的用处是不容辩驳的。此预测有一个专门术语——预计财务报表（pro forma financial statement），它是许多公司财务分析的主要工具。本章和下一章，我们主要介绍预计财务报表在评价公司及公司证券方面的应用，它也构成许多信用分析的基础。通过考查预计财务表，我