上市公司现金股利政策行业特征及理性改进-2019年文档.docVIP

上市公司现金股利政策行业特征及理性改进 　　相关研究概述 　　作为公司理财三大核心问题之一，上市公司股利政策一直是国内外众多学者和上市公司管理层关注的焦点。我国对于上市公司股利政策的研究虽然起步较晚，但近年来本土研究进展较快，成果颇丰。 　　从股利政策稳定性方面来看，西方证券市场较为发达，上市公司股利政策较为成熟，其政策制定时往往经过平滑处理，股利政策较为稳定。但从国内来看，我国上市公司的股利支付行为还不够成熟。石丹等（2011）运用系统广义矩估计方法对我国上市公司股利政策进行实证分析，研究发现我国上市公司未对其股利政策进行平滑，股利政策频繁变动。李茂良等（2014）进行了更细致的研究。他们认为从市场组合看，现金股利具有一定的稳定性;但从单个公司看，现金股利变动较大;同时半强制分红政策和在外资股市上市有效地提高了现金股利的稳定性，但新会计准则的实施加快了现金股利的调整速度。 　　从股利政策制定的影响因素方面来看，王涛等（2012）的实证研究表明上市公司规模越大、盈利能力越强和股权集中程度越高，股利支付水平越高;而公司未来的投资机会越好、换手率越高、杠杆率越高以及成长速度越快，股利支付水平越低。姜琪，宋逢明（2012）的实证分析发现上市公司的留存收益比例越小，盈利水平越高，成长性越好的公司，现金股利支付的可能性和支付率越低，其部分原因在于中国部分优质上市公司为达到再融资的监管