可持续金融——项目融资资料精.pdfVIP

可持续金融——项目融资 陶庆梅 前言 金融业是指经营金融商品的特殊企业，它包括银行业、保险业、信托业、证券业、租 赁业和典当业。 中国的环境经济政策分别从金融的银行业、保险业和证券业三个方面对经济的可持续 发展作了规定。 间接融资-绿色信贷：引导企业的发展方向，从资金源头上控制高耗能企业、污染企 业的发展，支持绿色环保、清洁能源和循环经济等行业、企业的发展。 国内绿色信贷领军银行例子：工行 2007 年9 月在国内商业银行中第一个出台《关于推进“绿色信贷”建设的意见》 提出工行的战略任务是建设“绿色信贷银行” 具体规定建设“绿色信贷银行” 的长效机制：责任制和问责制 将环保依法合规纳入绩效考核 加大对节能重点工程、水污染治理工程、燃煤电厂二氧化硫治理、资源综合利用项目、 节能减排技术产业化示范及推广等项目的信贷支持力度 绿色保险：就是环境污染责任保险。环境污染责任保险是国际上普遍采用的制度，它 是企业就可能发生的环境事故风险在保险公司投保，由保险公司对污染受害者进行赔 偿。环境保险的收费与企业污染程度成正比。 直接融资-绿色证券：对13 类重污染行业在首发上市或再融资要进行环保核查。泰达 环保指数。 项目融资特点 《项目融资》这本书尽管是1991年出版，但其中的项目融资原理还是值得借鉴的，特 别是这本书从银行的角度，讨论了贷款人对担保的要求，如何抵销项目失败、或不可 预见的政治或经济形势变化的风险。 1无追索权Non-recourse Lending 绿色信贷中包括项目融资，这是一种以项目的预期收益取得贷款的融资，而传统意义 上的融融资一般是以现有的有形资产作为抵押取得贷款的融资。贷款人对项目借款人 的追索形式和程度是区分融资是属于项目融资还是属于传统形式融资的重要标志。 无追索权的贷款是贷款的一种，作为还款贷款银行只有权收取贷款项目产生的收入， 对贷款方的其它资产无权收取。 2 融资风险分散，担保结构复杂 由于项目融资资金需求量大，风险高，所以往往由多家金融机构参与提供资金，并通 过书面协议明确各贷款银行承担风险的程度，一般还会形成结构严谨而复杂的担保体 系。 3 融资成本高 由于项目融资风险高，融资结构、担保体系复杂，参与方较多，因此前期需要做大量 协议签署、风险分担、咨询顾问的工作，需要发生各种融资顾问费、成本费、承诺费、 律师费等。另外，由于风险的因素，项目融资的利息一般也要高出同等条件抵押贷款 的利息，这些都导致项目融资同其它融资方式相比融资成本较高。 4 是表外融资Off-balance Financing 项目的债务不表现在投资者公司的资产负债表中。 既然项目融资是无追索权的贷款，谁会对此感兴趣呢？ 首先是东道国政府。因为项目融资的方式鼓励各种渠道的资金参与昂贵的大型项目建 设，不仅减轻了政府本身的财政负担，而且因为这些项目的投入使用还会为政府带来 可观的财税或特许权使用费等收入，并且还会创造就业机会。 众多的出资人，例如银行，也会对此感兴趣。因为项目融资形式灵活，让银行可以迈 过一定的限入障碍，有很多机会涉足到不同的领域和国家。 项目的发起人更是青睐这样的融资方式，因为项目融资是一种表外融资方式，不记在 资产负债表中。资产负债表外融资对于项目投资者的价值在于使某些财力有限的公司 能够从事更多的投资，特别是一个公司在从事超过自身资产规模的投资时，这种融资 方式的价值就会充分体现出来。这一点对于规模相对较小公司进行长期的国际业务开 发和资本运作具有重要意义。由于这些长期项目建设周期和投资回收周期都比较长， 如果项目贷款全部反映在投资者公司的资产负债表上，很可能造成资产负债比失衡， 影响公司未来筹资能力。 NGO 非政府组织。因为项目融资所涉及的众多项目都是环境敏感型的大型项目，而 这些项目正是NGO 所关注的。这些大型项目周期又很长，为NGO 提供了足够的时 间协助出资者在环境和社会事务方面发挥作用。又因为项目融资是以项目收益作为贷 款的回收，如果项目本身存在环境或社会风险，NGO 有足够的时间指出，并协助作 相应调整。 项目融资中的术语 在项目融资中常常会接触到以下术语 BOO 建设-拥有-经营 BOT 建设-经营-移交 BOOT 建设-拥有-经营-转让 《BOT 、BO