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第五章 证券与金融衍生品投资 1）债券投资 5.1 证券投资 复习思考题 1）最优组合选择 5.3 期权投资 3）期价影响因素 1）期权价值分析 2）看涨看跌平价 4）期权定价 5.4.3 放弃期权（扩张期权） 放弃期权就是离开项目的选择权。放弃期权可以增加投资项目的价值， 如果项目结果是不成功，就可放弃该项目。 5.2 证券投资组合 5.4 实物期权分析 5.5 基金决策 2）股票投资 2）CAPM 模型 1）延迟期权 2）增长期权 3）放弃期权 1）相关概念 2）基金的费用 第五章 证券与金融衍生品投资 1）债券投资 5.1 证券投资 复习思考题 1）最优组合选择 5.3 期权投资 3）期价影响因素 1）期权价值分析 2）看涨看跌平价 4）期权定价 5.2 证券投资组合 5.4 实物期权分析 5.5 基金决策 2）股票投资 2）CAPM 模型 1）延迟期权 2）增长期权 3）放弃期权 1）相关概念 2）基金的费用 第五章 证券与金融衍生品投资 1）债券投资 5.1 证券投资 复习思考题 1）最优组合选择 5.3 期权投资 3）期价影响因素 1）期权价值分析 2）看涨看跌平价 4）期权定价 5.2 证券投资组合 5.4 实物期权分析 5.5 基金决策 2）股票投资 2）CAPM 模型 1）延迟期权 2）增长期权 3）放弃期权 1）相关概念 2）基金的费用 第五章 证券与金融衍生品投资 1）债券投资 5.1 证券投资 复习思考题 1）最优组合选择 5.3 期权投资 3）期价影响因素 1）期权价值分析 2）看涨看跌平价 4）期权定价 5.2 证券投资组合 5.4 实物期权分析 5.5 基金决策 2）股票投资 2）CAPM 模型 1）延迟期权 2）增长期权 3）放弃期权 1）相关概念 2）基金的费用 补：5.4.3 项目投资与（实物）期权——放弃期权 补：5.4.3 项目投资与（实物）期权——放弃期权（计算分析） 补：5.4.3 项目投资与（实物）期权——放弃期权（计算分析） 补：5.4.3 项目投资与（实物）期权——放弃期权（计算分析） 补：5.4.3 项目投资与（实物）期权——放弃期权（计算分析） 补：5.4.3 项目投资与（实物）期权——放弃期权（计算分析） 补1：被视为期权的股票和债券——按照看涨期权看待公司 【例】Popov公司已获得明年南极洲奥运会的特许经办权。因为该公司的委托人住在南极洲，也因为在该大陆没有其他特许业务，所以比赛结束后它们的企业将解散（必要时视为破产）。该公司已发行债券来为这次商业冒险融资。在明年归还全部债务时，应付的本息和将是800万美元。该公司明年的现金流量预测如下： 运动会成功 运动会中等成功 运动会中等失败 彻底失败 还本付息前的现金流量 1000 850 700 550 利息和本金 --800 --800 --700 --550 持股人的现金流入量 200 50 0 0 （1）持股人拥有执行价格为800万美元的关于该公司的看涨期权。 换言之，他们从债权人手中以800万美元买下该公司，一旦公司的现金流量小于800万，持股人将不会执行他们的期权，而是像任何看涨期权的持有人将会做的那样，离开该公司。这时，债权人收到公司全部的现金流量。 这种看待企业的观点是很新颖的，许多同学在初次接触时都会感到困惑。但是，我们仍鼓励同学们按照这种观点审视企业直到习惯成自然。 （2）债权人又怎么样呢？债权人的财务状况可以被描述为两种权利： 一方面，他们拥有该公司；另一方面，他们按800万执行价格售出了关于该公司的看涨期权 补2：被视为期权的股票和债券——按照看跌期权看待公司 【例】Popov公司已获得明年南极洲奥运会的特许经办权。因为该公司的委托人住在南极洲，也因为在该大陆没有其他特许业务，所以比赛结束后它们的企业将解散（必要时视为破产）。该公司已发行债券来为这次商业冒险融资。在明年归还全部债务时，