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股权激励实施前后的盈余管理行为分析 　　摘要：本文以创业板2009―2013年实施股权激励的公司为样本，分析了股权激励前后的盈余管理行为。研究发现，样本公司在股权激励计划公告前后都存在应计盈余管理的现象，而在股权激励计划公告后，会同时运用真实盈余管理来实现业绩的大幅增长，从而保证股权激励的顺利行权。 　　关键词：股权激励 应计盈余管理 真实盈余管理 　　一、引言 　　自从2006年《上市公司股权激励计划管理办法》实施以来，股权激励已成为越来越多的公司解决委托代理关系的重要举措，尤其对于创新型企业集聚地的创业板来说，股权激励已经成为留住技术骨干和重要管理人员的“金手拷”。与此同时，股权激励引发的盈余管理问题也越来越引起人们的关注。Fuller和Jensen（2002）认为上市公司进行盈余管理的重要动因之一就是股权激励的实施。 　　国内学者对该问题从不同样本、时间和方法展开研究，大部分研究结果也证实了股权激励会引发盈余管理的结论。李绮等（2011）以2009年实施股权激励的58家上市公司为样本，采用修正的Jones模型，结果发现：实施股权激励计划会引发管理层盈余管理，国有控股上市公司比非国有控股上市公司更容易引发盈余管理行为。傅颀等（2013）以2008―2011年度我国沪深两市A股上市公司为对象，研究发现高管持股比例与操控性应计利润（DTAC） 显著正相关。余慧、熊婷（2