《财务管理学》人大第六版课件第5章：长期筹资方式.pptVIP

第三节 债务性筹资 长期借款 普通债券 融资租赁 1、长期借款——分类 向银行等金融机构及其他单位借入一年以上的款项。 2、银行借款的信用条件 ★ 周转信贷协议——银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。 ★ 补偿性余额——银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%~20%)计算的最低存款余额。 3、长期借款——评价 优点： 筹资速度快；（无需发行、印刷等程序） 借款成本低；（利率低于债券利率，税前支付） 借款弹性大；（财况下降，可再协商变更条件） 发挥财务杠杆作用。（无论盈利多少，只收利息） 缺点： 风险高；限制条款多；数量有限。 三、债券评级 ◆ 债券评级即对债券的信用状况进行等级评定，通常是由专门的信用评级机构对债券发行人所发行债券的到期还本付息能力和可信任程度进行综合评价。 2、债券的评级 2、债券评级的作用 对投资人： 减少投资的不确定性，提高市场的有效性； 专业评级机构的工作，帮投资者深入了解债券； 作为选择投资的标准； 是确定风险报酬的依据。 对债券发行公司： 扩大知名度和影响力，吸引更多投资者； 使债券发行变得容易，成本大大降低。 五、债券筹资的优缺点 1、租赁的概念及种类 ◎ 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。 ◎ 经营性租赁 融资租赁 2、融资租赁——特点 融资租赁集融资与融物于一身，具有借贷性质，是承租企业筹集长期资金的一种特殊方式。 （1）设备租赁期较长。按国际惯例，租赁期一般接近资产经济使用年限的70－80％。我国有关制度规定，不低于经济使用寿命的50%。 （2）不得任意中止租赁合同或契约。签订合同后，在规定的期限内非经双方同意，任何一方不得中途中止合同，以维护双方的权益。 （3）租赁期满后，按事先约定的方式来处置资产，或退或还、或续租或留购。在多数情况下，一般由承租人支付少量价款，即留购资产，取得其所有权。 （4）租金较高。西方经验表明，融资租赁的租金总额一般要高于其设备价款的30－40％。 3、融资租赁——种类 ★直接租赁：出租人在资本市场上筹集资本，并向设备制造商支付货款后取得资产，然后直接出租给承租人的一种租赁方式。 ★ 售后回租：资产的所有者在出售某项资产后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。 ★ 杠杆租赁：租赁交易中，资产购置成本的一部分(10%～20%)由出租人承担，其余大部分由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押）的租赁方式。 4、融资租赁——租金的构成及支付 租金的构成 设备价款：是租金的主要组成部分，由设备的买价、运杂费和途中保险费等组成。 融资成本：租赁公司为购买设备所筹资金的成本，即设备租赁期间的利息。 租赁手续费：包括租赁公司承办租赁设备的营业费用和一定的盈利。 租金的支付方式 按支付时间的长短，分年付、半年付、季付和月付等。 按支付时间的先后，分先付租金和后付租金 按每期支付金额是否相同，分为等额支付和不等额支付。 我国一般采用等额年金法。 5、融资租赁——优劣分析 第四节 混合性筹资 优先股筹资 可转换债券筹资 认股权证筹资 1、优先股的性质和发行动机 性质 属于自有资金，“优先”表现在优先分配股利和优先分配公司剩余财产上。 不用偿还本金但需要支付固定股利。具有股权筹资和债权筹资的双重特征。 动机： 防止股权分散（一般无表决权）；调剂现金余缺（现金充裕时可赎回）；改善公司的资本结构；维持举债能力。 2、优先股的分类 （1）累积优先股和非累积优先股 累积优先股——以前未支付的股利可累积到有营利的年度一起补付，优先股股利付完后才可支付普通股股利。 非累积优先股——仅按当年利润分取股利，不能累积补付，股东也无权要求公司补付。 实务中较少非累积优先股，认购者数量少。 2、优先股的分类 （2）参加优先股和不参加优先股 参加优先股——除获得固定股利外，还可与普通股一起参与税后利润的分配。 不参加优先股——不能参与剩余利润的分配，对股东不利。 2、优先股的分类 （3）可赎回优先股与不可赎回优先股 可赎回优先股——发行公司按一定价格收回，发行时附有的收回条款中规定了赎回价格，收回的时间及是否收回由发行公司决定。 不可赎回——一经发行，即成为公司永久性的财务负担，对企业不利，实务中较少有发行。 3、优先股筹资的优缺点 5.4.2、可转换债券 可转换债券有时称可转债，是指由公司发行并 规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其 转换为发行公司股票的债券。 （一）可转换债券的特性 从筹资公司的角度看，发行可转换债券具有债 务与股权双重属性，属于混合性筹资。在