第3章利息与利率《2006货币银行学名校考研真题和习题解析》.docVIP

第3章 利息与利率 3.1 重点内容归纳 一、利率的基本种类 （1）实际利率与名义利率 实际利率是指物价水平不变，从而使货币购买力不变条件下的利息率。名义利率，是指包括补偿通货膨胀（包括通货紧缩）风险的利率。 为计算实际利率，概略的计算公式为：实际利率＝名义利率－物价变动率 较为精确的计算公式为：实际利率=[（1+名义利率）／（1+物价变动率）－1]×100% （2）固定利率与浮动利率 按照借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利率和浮动利率。 固定利率指在整个借贷期限内，利率不随市场上货币资金供求状况而变化，由借贷双方事先约定。一般适用于借贷期限较短或市场利率变化不大的情况。 浮动利率指借贷期限内，随市场利率的变化情况而定期进行调整的利率，多用于较长期的借贷及国际金融市场。 （3）市场利率、官定利率、行业利率 在市场机制下可以自由变动的利率就是市场利率。 由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率，通常称为官定利率或官方利率，也叫法定利率，是国家为实现政策目标所采取的一种经济手段。它反映了非市场的强制力量对利率形成的干预。 由非政府部门的民间金融组织，如银行公会等，为了维护公平竞争所确定的利率属于行业自律性质的利率。这种利率对其行业成员也有一定的约束性。 二、单利和复利 利率是利息率的简称，是指一定时期内利息额与贷出资本额的比率。利率体现着生息资本增殖的程度，是衡量本金与利息量之比的尺度。计算利率的方法包括单利法和复利法。 （1）单利 单利指在计算利息额时，只按本金计算利息，而不将利息额加入本金进行重复计算的方法。用公式可以表示为： 式中，表示利息额；表示本金，表示利息率，表示借贷期限；表示本金与利息之和，简称本利和。 （2）复利 复利指将按本金计算出的利息额再计入本金，重新计算利息的方法。其计算公式为： 三、即期利率与远期利率 （1）即期利率是指对不同期限的债权债务所标示的利率。也可将其看作是一种与现货合约有关的利息率，这种合约一经签订，合约的一方就要向另一方立即贷放货币。这笔贷款连同利息将在今后约定的时间全部一次偿还。在这类合约中规定的利率就是即期利率。 远期利率是以未来某时点起算一段时间的利率，例如在一年后的时点上起算半年期或两年期利率；例如，一笔资金先投资三年（报酬率为三年期的利率）再将本利和投资两年（报酬率为三年后之两年期远期利率），其总收益应该要等于直接投资五年（报酬率为五年期之利率）之收益，否则便有套利机会。如此便可透过三年期与五年期的利率，推算三年后的两年期远期利率。 （2）即期利率与远期利率之间的转化 对年份t－1及年份t的即期利率和年份t-1及年份t之间的远期利率的关系，一般可以表示为： 　　　　 四、到期收益率 到期收益率指投资者在二级市场上买入已经发行的债券并持有到期满为止的这个期限内的年平均收益率,是使得来自某种金融工具的现金流的现值总和与其今天的价值相等的利率水平，它可以从下式中求出： 其中，P0表示金融工具的当前市价，CFt表示在第t期的现金流，n表示时期数，y表示到期收益率。如果P0、CFt和n的值已知，我们就可以通过试错法或用财务计算器来求y。 可见，到期收益率取决于债券面额、债券的市场价格、票面利率和债券期限。到期收益率的存在使有不同期限、不同现金流状态的债券收益具有可比性。 五、现值与终值 现值是指未来现金流按一定的折现率折合到现在的价值，而终值是投资期末的价值。 复利终值的计算公式： 复利现值的计算公式为： 六、利率水平的决定 （1）实际利率理论 实际利率理论是在凯恩斯主义出现之前，传统经济学中的利率理论。这种理论强调非货币的实际因素在利率决定中的作用,认为利率的变化取决于投资流量与储蓄流量的均衡。 （2）流动性偏好模型 凯恩斯认为，利率决定于货币供求数量，而货币需求量又基本取决于人们的流动性偏好。如果人们对流动性的偏好强，愿意持有的货币数量就增加，当货币需求大于货币供给时，利率上升；反之，人们对流动性的偏好转弱时，那么对货币的需求下降，利率下降。因此，利率是由流动性偏好曲线与货币供给曲线共同决定。 （3）可贷资金模型 主要代表人物是剑桥学派的罗伯逊和瑞典学派的俄林。按照可贷资金理论，借贷资金的需求与供给均包括两个方面：借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；借贷资金供给来自某一期间储蓄流量和该期间货币供应量的变动。 如果投资与储蓄这一对实际因素的力量对比不变，按照这一理论，则货币供给力量对比的变化即足以改变利率，因此，利率在一定程度上是货币现象。 七、利率的期限结构 利率的期限结构指利率与金融资产期限之间的关系，是在一个时点上因期限差异而产生的不