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市场利率的判断与决策 　　如果公司需要通过发行债券融资，在制定方案时，有个最关键的问题是确定债券的利率。我们当然希望我们确定的利率与市场利率一致，以便债券能顺利发行，公司能顺利地融到资，且又不付出过高的代价。如果债券印刷好后过了一段时间才正式发行，而市场利率在此期间已有了变化，则要通过调整债券的发行价以使实际支付的利率处于合理水平──也就是与市场利率一致：如果票面利率高于市场利率债券就要溢价发行，反之就折价发行。这里面的计算原理非常简单，教材上也介绍得很清楚。问题是，“市场利率”到底等于多少呢？不论是《财务管理》教材还是《证券投资》教材，对如何判断市场利率的数值并进行相关决策的原理都没有详细介绍。 　　理解市场利率的确定原理，不仅对学生正确理解债券这种融资工具的相关内容非常重要，对人们在实际工作中正确地利用债券工具进行融资也是非常关键的。现在我们就来探讨一下市场利率的判断与决策的原理。 　　一、借贷行为的经济学性质 　　深刻理解借贷行为的经济学性质，才能把握住“利息”、“利率”的本质属性，才能理解市场利率的决定原理。我们可以从以下三个方面来理解借贷行为的经济学性质。 　　（一）借贷行为是一种投资行为 　　资本的本质特征是能实现增值，也就是能获取增量财富。财富不会从天上掉下来，只能由人们在社会再生产过程中创造出来。如果资金不参与到社会财富的创造过程中去并发挥作用，别人创造