第八章资产化.pptVIP

信用增级 第一种 划分优先/次级结构 第二种 在银行开立现金担保账户 第三种 超额抵押 信用增级的方法有许多，总体来看，可分为内部信用增级和外部信用增级两类： 内部信用增级 主要是通过金融担保来实现的。 如由银行或金融担保公司作为第三方提供全额或部分担保 外部信用增级 3.资产证券化的意义 从发起人的角度　　 实现低成本融资 增加资产的流动性，提高资本使用效率 提升资产负债管理能力，优化财务状况 增加收入来源 3.资产证券化的意义 从投资者的角度　　 提供更安全的投资方式 提供多样化的投资品种 提供更多的合规投资 3.资产证券化的意义 从金融市场大环境的角度　　 提高金融系统的安全性 提供新的投融资途径 提高资本配置的有效性 分类依据 资产证券化的基本类型 基础资产 住房抵押贷款证券化与资产支持证券化 现金流处理与偿付结构 过手型证券化与转付型证券化 借款人数 单一借款人型证券化与多借款人型证券化 金融资产的销售结构 单宗销售证券化与多宗销售证券化 发起人与SPV的关系以及由此引起的资 产销售次数 单层销售证券化与双层销售证券化 贷款发起人与交易发起人的关系 发起型证券化与载体型证券化 证券化载体的性质 政府信用型证券化与私人信用型证券化 证券构成层次 基础证券与衍生证券 基础资产是否从发起人资产负债表中剥离 表内证券化与表外证券化 4.资产证券化的主要类型 按照不同的标准，资产证券化划分为不同的类型。下表列出了资产证券化的主要类型及划分依据。 资产证券化的基本分类 4.资产证券化的主要类型 住房抵押贷款证券化和资产支持证券化　　 住房抵押贷款证券化（mortgage-backed securitization，简称MBS） MBS是资产证券化发展史上最早出现的证券化类型。它是以住房抵押贷款这种信贷资产为基础，以借款人对贷款进行偿付所产生的现金流为支撑，通过金融市场发行证券（大多是债券）融资的过程。 资产支持证券化（asset-backed securitization，简称ABS） ABS是以非住房抵押贷款资产为支撑的证券化融资方式，它实际上是MBS技术在其他资产上的推广和应运。由于证券化融资的基本条件之一是基础资产能够产生可预期的、稳定的现金流，除了住房抵押贷款外，还有很多资产也具有这种特征，因此它们也可以证券化。如商用房产抵押贷款证券化、贸易应收款证券化、信用卡应收款证券化、汽车贷款证券化、基础设施收费证券化等。 4.资产证券化的主要类型 过手型证券化和转付型证券化　　 过手型 证券化 过手型证券化可以以权益凭证和债权凭证两种形式向投资者融资 。 过手型证券化是指发起人把拟证券化的资产组合转让给SPV，由SPV或代表SPV利益的受托管理机构发行证券给投资者，每份证券按比例代表整个资产组合的不可分割的权益，证券持有者拥有该资产组合相应比例的直接所有权。 过手型证券化虽然操作简单，但很难同时满足原始权益人和投资者的不同需要。 4.资产证券化的主要类型 过手型证券化和转付型证券化　　 转付型 证券化 与过手型证券化性比，它根据投资者的风险、收益、期限等的不同偏好对基础资产组合产生的现金流进行了重新安排和分配，使本金与利息的偿付机制发生了变化。 转付型证券化所发行债券，其持有者不直接拥有相应的资产组合的所有权，只是发行人的债权人，用于偿付证券本息的资金来源于经过重新安排的住房抵押贷款组合产生的现金流。 广泛使用的转付型证券化产品有抵押担保债券，简称CMO。 4.资产证券化的主要类型 其他类型的资产证券化　　 1 单一借款人型证券化与多借款人型证券化 2 单宗销售证券化与多宗销售证券化 3 单层销售证券化与双层销售证券化 4 发起型证券化与载体型证券化 5 政府信用型证券化与私人信用型证券化 6 基础证券与衍生证券 7 表内证券化与表外证券化 第八章 资产证券化 主要内容 资产证券化概述 1 资产证券化的运作及主要技术支持 2 资产证券化的意义 3 资产证券化的主要类型 4 1.资产证券化概述 资产证券化的概念　　 一般意义上，凡是通过在金融市场上发行证券以筹集资金的行为都可以归于证券化之类。美国学者Gardener给出了宽泛的资产证券化定义：资产证券化是指使储蓄者与借款者通过金融市场得以部分或全部匹配的一个过程，或提供的一种金融工具。 资产证券化是以市场为基础的信用活动，属于直接融资的范畴，而有别于以金融机构为中介的间接信用活动。 以市场为基础的证券化融资活动包括两种证券化方式，即一级证券化（也称初级证券化）和二级证券化。一级证券化是指资金需求者通过发行证券的方式直接向资金供给者融资，如发行股票、债券、商业票据等，即传统意义上的直接融资；二级证券化是指以一