新股批量发行难抑问题毒瘤最新年精选文档.docVIP

新股批量发行难抑“问题”毒瘤 　　新股之所以要批量发行，根源在于目前新股积压严重。若每周发行两家，一年下来也就发行排队企业总数量的七分之一，监管层决定每周十家左右批量发行上市，挂牌也集中在一起。这个办法被证监会内部认为是解决IPO堰塞湖、抑制新股炒作的首选项。监管层也意识到，这是一把双刃剑。采取批量上市看似有利于解决“堰塞湖”，让已过会公司早日完成IPO，但是，批量上市却会给股市带来更多问题。 　　大量新股发批量发行，一是势必会引发二级市场投资者卖出股票打新股，引发二级市场股价下跌，考验二级市场的承受能力。二是批量发行上市会加剧对股市“抽血”， 对二级市场资金面产生更大的压力，导致股市重心进一步下移。三是批量发行新股会使股市长期萎靡不振，在IPO乱象的泥潭里越陷越深。 　　目前A股批量发行市场环境尚不具备，监管层应慎用批量发行，否则将对股市产生的危害必将是深远的，IPO乱象将依旧频出，动摇投资者对股市的信心。 　　推出新股批量发行方案不过是证监会主席签署一份文件，但在一个不成熟的市场，股市疯狂也将随着潘多拉魔盒开启而如影随形。 　　难抑“爆炒”“问题多” 　　新股发行体制改革这一年，新股乱象频发的背后是证券法制的缺失。第一批48只新股在一个月时间全部批量上市，这样的发行速度已是全球股市罕见，在监管层的行政干预下，已沦为高发行价、高市盈率、高开盘价格、高利益输送的“四高”毒瘤。 　　2013年12月30日，本轮A股IPO正式重启后，以纽威股份2014年1月17日上市交易开始，已有近70%的新股盘中因涨幅超限遭交易所停牌，其中有近三十只新股被两度停牌，不仅涨幅甚至连成交手数都几乎相同，理论上全天连续竞价时间累计仅数分钟。 　　十天之后的2014年1月27日，在当天批量登陆深交所的八只新股中，新股上市首日被爆炒和罕见首日超低换手率再次重现。当天的8只新股一开盘就被齐齐拉升至涨32%，触及临停线，临停一小时。临停结束后，八只新股股价均拉升至44%，达到二度临停的涨停线，启动二次临停，并于14时57分恢复交易。 　　这种新股批量上市后首日阶梯状秒停现象，使监管层抑制炒新措施备受市场诟病，但水“多了加面，面多了加水”的办法于事无补，解决不了任何实质性问题。 　　若想要新股批量平稳发行，从当前的A股的市场环境来讲，新股审核过程中不少拟上市公司故意粉饰财务数据，甚至财务造假，很难让监管层实时地对新股发行量进行微调，监管层面临极高的管理难度。 　　新股炒作在目前阶段还难以避免，个别具有投资者喜好概念题材的公司，在券商的包装下，更容易受到二级市场不知情投资者的疯狂追捧，因此少数新股的大幅上涨肯定还会反复出现。 　　本轮新股发行体制改革的改革方向无疑是正确的，批量发行方案对新股炒效果也有一定遏制作用，但是却没有能够从根本上解决问题。批量发行新股对A股市场贻害显而易见，至今仍然却有生存市场，让投资者对监管层的监管深感忧虑。 　　变相侵害投资者利益 　　事实上，监管层新股批量发行上市的细则没有征求过任何外部意见，而且内部对于新股批量发行上市也存在分歧。 　　监管层内部一方观点认为，一旦放开新股批量发行上市，就必然会对询价机构提出了更高要求，短时间内需要更多时间人力精力去消化、分析多家拟上市公司，这是有相当难度的，因此该方观点认为，应延长询价时间区间、暂缓新股批量发行上市等来应对解决这个问题。最终以肖主席为首一方观点占据了主流，该观点最终被写进了本轮新股发行体制改革《关于进一步新股发行体制改革的意见》的文件中，文件发布后，市场人士争相解读“新股发行时点由发行人自主选择”。毫无疑问，发行人自主选择的结果就是新股“扎堆”发行。 　　在目前发行体制仍旧是审批制的背景下，因惧怕新股无征兆暂停，夜长而梦多，拟IPO企业拿到批文第一时间都会想到立即着手发行，对于时间窗口的选择几乎不予考量，因此新政中关于发行人自主选择发行时点的政策难以执行，变为一纸空文。实际上，监管层可在出具核准发行通知书环节适当把握节奏，减少批量发行现象的发生。 　　因此，本次新股批量发行上市在没有完善制度保障的情况之下匆忙地进行，实质是在变相侵害广大投资者的信息知情权和切身利益，使新股发行体制改革在保护广大投资者利益方面打了折扣。 　　A股市场顽疾的根源出在新股。大多数在A股上市融资的企业，为了能够在A股顺利圈钱和套现，从IPO之时就开始编造故事，乐此不疲地为广大中小投资者描绘一幅前景一片光明的蓝图，上市后因为业绩下滑或巨亏无法讲下去的时候，于是就开始编造扭亏为盈、资产重组故事情节，周而复始，让广大投资者根本无暇辨识。 　　市场环境尚不具备 　　IPO堰塞湖高悬，监管层仿效2009年10月30日的创业板首批28家批量上市的心态是可以理解的。但是应看到，