闲侃创投与创业(CCER) 091212.ppt

开场白 VC (创业投资)与 PE (私募资本)的区别 VC/PE 产业链：LP (有限合伙人)、GP (基金管理人)与项目 VC投资与企业融资是一体两面 企业经营者同时面临两方面的挑战: 比较可控的公司内部团队建设、产品开发与业务发展 完全不可控的外在总体经济与融资环境的变化 闲侃创投与创业 从宏观角度了解当前投融资环境 业务模式 – 从”非诚勿扰”谈起 从微观角度探讨企业融资的运作 中国创投向前行 附件： 1. 创业板与公司上市 2. 融资对象（主要 VC 简介） 3. VC 公益: 雁行中国 4. VC 顺口溜 全球金融危机冲击中国创投产业 全球金融危机，华尔街震荡，IPO大门关闭，其影响不仅在项目退出，也冲击创业投资的另外三个环节：资金募集、投资项目与增值服务。 金融海啸带来VC的寒冬 不同的”上岸”布局 模式A（中外合资基金） 比较多的审批与政策的不确定性（如被投公司的登记及开立证劵帐户等），且不能参与限制外资投资的项目。 海外LP对境内基金有间接利益，内外两笔资金的潜在冲突较少。 GP面对比较复杂的投资管理的挑战。 模式B（纯人民币基金） 需要最少的审批，且较无投资领域的限制。 最有利于GP，但因同时管理两个不相从属的基金，对优质的境内项目，应该用哪一基金投资，有不可避免的利益冲突。 海外LP极度关注利益冲突的问题。 未来趋势：目前以模式A为主流，但逐渐有更多的模式B基金出现。为了解决模式B募资难的问题,希望业界提议的 QFLP 能尽早被采纳。 深圳创业板 开办创业板，“十年一剑”，是本土创投产业持续优化的重要一步，可以协助解决部分”退出难“问题。 创业板的“五高”特征（高市盈率、高股价、高风险、高募资金额及高财富效应），突显创业板仅仅迈出万里长征的一小步，前景漫漫： 28家新股平均发行市盈率56.7倍 上市当日所有个股股价翻番，收盘平均涨幅106%，平均市盈率111倍 十一月的一个月时间里，前两周痛苦回归，后两周大幅拉升，平均市盈率微涨至115倍 首发募集资金大幅超募，平均超过一倍以上 以上市股价计算，创造出82位财富过亿的创业者 ”两高六新“引领未来投资方向 我国创业板的行业覆盖，强调“两高”（高科技及高成长性）与“六新”的商业模式。 由于创投的本质在于退出，所以这“两高六新”的创业板领域，将引领未来境内投资的方向。 新经济：知识经济、虚拟经济、IT、软件、网络传播、创意动漫、文化娱乐等。 新服务： 创新的第三产业，包括消费升级、文艺娱乐、文化旅游、咨询策划等。 新农业： 农副产品深加工、绿色食品、生态农业、种子、流通，农村金融。 新能源： 包括太阳能、风能、地热能、海洋能、氢能、生物质能等。 新材料： 包括电子材料、复合、陶瓷、玻璃、高分子和新型金属材料等。 新商业模式：指连锁经营、汽车4S店、经济型酒店及基于互联网的商业模式等。 中国的VC：投高科技也投高成长- 对广义IT的投资比重逐年下降 对广义IT的投资比重急剧下降(09年第三季度数据） 业务模式 – 从”非诚勿扰”谈起 专业的创投成为百姓的谈资 中国创业项目的 “三个代表” 代表最实用的技术方向 掌握前进技术，可建立进入壁垒及顺利开展业务。 强调技术的应用，而非技术的创新发明; 技术属于国际竞争的范畴，而服务和应用则属于本地竞争。 参考 “系统集成到产品” （亚信）或“ 贸工技”（联想）的发展历程。 代表最广大的市场需求 在一个不管看似如何狭窄的纵向应用领域中，即便仅仅服务于本地的巨大市场，都可能获得可观的收益，并成为一个有极大业绩而成功的项目 进口替代有良好的潜力；销售及服务渠道，都具有高度价值。 代表最可持续发展的项目执行 注重日常的经营，而非停留在好的想法阶段或仅追求抽象概念。 退出是硬道理; 怎么退、退多少才是最关键的。 从微观角度探讨企业融资的运作 企业接受创投资金的原因 资本金的挹注，扩大运营资本 增加公司的商誉与信用 增进与金融机构的关系(财务规画与支持) 经营策略的规画及重要决策之咨询 策略联盟的安排及增加人际网络 引介管理人才 提供技术之引进或转移 提供产品/服务行销的经验与市场之开拓管道 辅导改善内部管理制度 协助进行下轮融资、股票上市或企业并购 融资是为了企业发展再上台阶 项目的融资是企业发展的一个重要台阶，一方面对项目的产业、产品发展、经营现状、未来财务规划及融资需求，作一个清晰、有条理而有说服力的整理。 但更重要的，是藉此机会，有系统的检讨、策划及作必要的重整，使公司能更有效及顺利的发展，并获得外来资本的青睐。 可能需要的重整： 外部环境是否已大不相同，公司的战略方向应否调整？ 公司的核心竞争力在哪？够专注吗（主营业务是否突出）？ 公司的营运模式应否作相对调整？ 公司的营收机制及财务模