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恰当的套期保值 . 主要内容 一、什么是套期保值？ 二、案例 三、套期保值怎么做？ A企业因原材料价格上涨而要承当更多的成本。 原材料（塑料） 产品（铜） A企业 B企业 B企业因产品价格下跌而使经营利润下降。 在市场经济中，企业不可避免地遇到价格波动风险。 期货市场可以为企业规避风险。 这就是套期保值。 一、什么是套期保值？ 套期保值就是在期货市场买进（卖出）与现货数量相当、交易方向相反的期货合约，在未来某一时间通过卖出（买进）期货合约对冲交易，从而补偿因现货价格不利变动带来的实际损失，使现货经营成本维持在理想水平。 简化的定义 担心原材料（塑料）价格上涨，就通过期货市场买进原材料（塑料）期货合约。 担心产品（铜）价格下跌，就通过期货市场卖出产品（铜）期货合约； 套期保值原理 现货价格和期货合约价格一般呈同方向变动。 在期货市场建立与现货市场交易方向相同的仓位，当价格向预期的方向变动时，则在期货市场上获利，而在现货市场上亏损，其盈亏可基本相抵，从而达到锁定收益或成本的目的。 时间 期货价格 现货价格 价 格 套期保值类型及参与者 原材料（塑料） 消费商 (A企业) 产品（铜） 生产商 (B企业) 买入 套期保值 卖出 套期保值 10月8日，某企业准备在1月份买入100吨塑料作为原材料，现价12500元/吨。 但该企业判断塑料10月至明年1月份价格会大幅上涨。 该企业不想现在买进塑料而占用资金和仓库。 为避免未来购买塑料成本大幅提高，该企业考虑了套期保值。 二、案例1 方案实施 1.在10月8日买入塑料期货合约100吨，价格是12600元/吨。 2.到2008年1月初，塑料现货价格已经上涨到14200元/吨。该企业买入100吨塑料现货。 3.同时，以14200元/吨卖出100吨期货合约。 请看套期保值结果： 套期保值结果 ? 现货市场 期货市场 ? 塑料 对应塑料期货1月合约L0801 10月 8日 欲买入塑料共100吨，预期成本是125万元 以12600的价格买入1月期货合约100吨? 1月 10日 买入100吨塑料，所需资金142万元 以14200的价格卖掉（平仓）手头的100吨塑料期货合约 结果 购买成本增加125－142=－17万元? 获利(14200-12600) ×5×20=16万元 保值结果=期货市场盈亏+现货市场盈亏=16－17=-1万元 案例2 某产铜企业的主要产品是铜板，2007年2月铜的现货价格为52300元/吨。 该企业预测两个月后铜的现货价格将要下跌。 但是，现在该企业的铜板还没有生产出来，2个月后才能生产出来。 为了规避两个月后销售100吨铜时价格下跌的风险。 该企业决定进行卖出套期保值。 1、该企业于2月初，以52200元/吨的价格卖出4月份到期的铜期货合约。 2、到4月中旬，该企业在现货市场上卖出铜板100吨，价格已经下跌到50000元/吨， 3、而此时期货价格亦已下跌到50000元/吨。 请看套期保值结果： 方案实施 套期保值结果 ? 现货市场 期货市场 ? 以52200元/吨卖出100吨铜现货 对应铜期货4月合约CU0704 2月 1日 欲卖出铜100吨，预期收益522万 以52300元/吨卖出4月铜期货合约100吨? 4月 中旬 卖出铜现货5万元/吨，共收回资金500万元 以5万元/吨买入100吨铜期货合约平仓。 结果 销售收入减少 522－500 =22万元? 盈利523-500=23万元 保值结果=现货市场盈亏+期货市场盈亏=-22+23=1 案例总结： 1、套期保值的最大目的是规避风险。 2、别指望套期保值能盈利，但亏损也是很小的。 三、套期保值步骤： 预期价格上涨还是下跌：风险是否存在？ 上涨——消费商 下跌——生产商 确定买入期货合约 确定卖出期货合约 确定期货合约月份 确定期货合约月份 计算开仓手数 计算开仓手数 计算所需保证金 计算所需保证金 准备充足保证金 准备充足保证金 到期卖出平仓，买进等量现货 到期买入平仓，卖出等量现货 开仓买入期货合约 开仓卖出期货合约 套期保值注意事项： 1.预期是否存在风险：价格上涨还是下跌？ 2.确定期货买卖方向：生产商卖出、消费商买进 3.确定期货合约月份：与现货买卖月份相近 4.计算期货开仓手数：买卖多少现货，就买卖多少期货。 5.计算合约所需保证金：报价x交易单位x保证金比例 6.准备足够保证金以防行情波动：保证金50％的占用率 7.开仓：消费商买入开仓；生产商卖出开仓 8.合约到期平仓，同时在现货市场上买进或卖出现货。生产商买进期货，卖出现货；消费商卖出期货，买进现货。现货与期货买卖方向刚好相反。