第二章国际收支理论.pptVIP

;;;;; ; 三、主要贡献 第一次较为系统地从货币角度解释国际收支与货币数量、价格之间存在的自动循环、制约的关系，阐释了市场对国际收支的自动调节机制。;四、局限性  1、以货币数量论为依据，因而得出物价仅因货币数 量变化而变化；  2、在金币流通下，黄金流动不一定引起物价变动， 因金属货币可以自发调节到必要的数量；  3、强调相对价格变动，忽视产量和就业的变动；  4、黄金流动与恢复国际收支平衡自动联系起来，金 融当局没有进行干预的余地。;;;;;;;;;; ;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;财政政策与货币政策搭配; 财政政策与货币政策的搭配;;;;;;;;;;;;（一）固定汇率制下货币政策的宏观效应 假定经济最初处于一般均衡点A。若希望通过货币政策提高产出水平，则货币扩张会推动LM曲线向右移动，导致该国经济的内部均衡移向B点。由于B点位于BP曲线下方，出现国际收支逆差。这时，肩负着稳定本国汇率的货币当局会利用持有的外汇储备在外汇市场上购买本国货币以阻止其贬值!随着本国货币当局外汇储备余额的降低，基础货币投放也将减少，在货币乘数的作用下必然产生货币紧缩效应，使得LM，曲线向左回移，内部均衡回归到A点。从而以货币政策追求产出提高的政策初衷落空。; (二)固定汇率制下财政政策宏观效应 假定A为初始经济均衡点.随着政府实施扩张性财政政策，IS曲线向右移动到IS′形成新的内部均衡B点。由于B点位于BP曲线上方，产生国际收支顺差。本币面临升值压力，货币当局有义务进入外汇市场干预，用本币购买外币以平抑汇率，结果外汇储备增加。如不采取货币冲销，基础货币投放增加将推动LM曲线向右移动，并在C重新恢复对外均衡。C点所实现的国民收入水平比B点更高，说明固定汇率制下的扩张性财政政策具有产出放大效应。;（三）浮动汇率制下货币政策的宏观效应 货币扩张推动LM右移，使均衡点由A变为B，出现国际收支逆差。资本流动程度较低时，逆差主要是由于本国收入提高带动了进口支出增加；当资本流动程度较???时，则主要是因为本国利率水平下降引起大规模资本流出，造成国际收支逆差。逆差将导致本币贬值，使汇率水平由e1上升为e2推动BP和IS同时向右移动。伴随着IS、BP调整，利率水平回升，国内收入水平进一步提高，并在C点恢复国际收支平衡，实现新的内外均衡。由此可见，如果价格等其他因素不变，浮动汇率制下，扩张货币政策至少可以在短期里使本国收入提高，在不影响外部均衡目标的条件下，有利于追求充分就业的产出水平。;(四)浮动汇率制下财政政策的宏观效应 扩张性财政政策首先推动IS右移，均衡点由A向B移动，使得均衡利率和均衡收入都上升，但国际收支失衡。跨国资本流动程度较高时，利率上升引致的资本流入大大超过进口支出增量，在B点出现国际收支顺差。于是本币升值，IS、BP同时向左移动，直到C点国际收支恢复平衡，但却使财政扩张的产出效应缩小。可见，扩张财政政策可以在短期内引起实际收入增加，只是收入增加幅度随资本流动程度提高而下降。换言之，在跨国资本完全流动的条件下，以扩张性财政政策提高产出的意愿将落空。