浙江大学本科毕业论文开题报告浙江大学现代教务管理系统.docVIP

浙江大学本科毕业论文开题报告 浙江大学本科毕业论文开题报告 PAGE 6 PAGE 7 浙江大学本科毕业论文开题报告 1 选题背景、研究现状及研究意义 选题背景 经过几百年的发展，现代市场经济已经成为了一部十分精巧和极为复杂的资源配置机器，而证券市场则是这部机器的核心部件。无论从宏观角度看，还是从微观角度，证券市场对经济发展都起着举足轻重的作用。证券市场的发展，拓宽了企业的融资渠道，为企业的发展壮大提供了强有力的资金支持。然而，从1720年的英国“南海事件，到2001年的美国安然事件等一系列财务丑闻，这些都反复说明：一些大公司及中介机构在证券市场上通过对盈余进行管理来损害企业相关利益者的利益。 盈余管理是20世纪80年代从西方兴起的一种管理理论，对会计理论研究、会计准则的制订以及财务分析的理论与实践均起到积极的推动作用。上市公司通过盈余管理有助于提高会计盈余的信息含量，使盈余信息更能反映公司的经济价值。经过长时间的发展，上市公司的盈余管理己呈现出多样化、复杂化趋势。随着近几年来我国上市公司财务信息披露的透明度不断增强，以及财务报告的外部使用者对财务信息，尤其是盈余管理的关注程度不断提高，使得上市公司盈余信息的重要性日益凸现．在我国，企业改制日趋深入，企业与各利益关系人之问的矛盾冲突大多依靠各种契约来维系，契约关系构成了企业关系，并成为企业生存和发展的本质所在。而在这些契约中，很多契约的签订和履行与会计盈余信息密切相关。并且会计盈余信息还会直接影响到这些契约关系人的切身利益和财富再分配。 公司的内部人，即直接参与或接近公司经营决策活动的大股东和高管层（包括董事、监事、经营层），往往能够最早察觉出公司基本面和业绩的变化，或获知重大非公开事件，因而比外部投资者拥有更强大的信息优势。内部人买卖所在公司股票通常可以获得与风险不匹配的超额收益，对资本市场的“交易公平”原则形成威胁。 对于A股市场来说，内部人交易行为却是一个新生现象。长期以来，由于股权分置制度，内部人自身无法买卖股票，那时的内幕交易更多的是那些与内部人有密切关系的“关联人”利用内幕信息在交易。自股权分置改革后， A股市场逐渐步入了全流通时代，内部人士可以直接参与股票交易，但是他们拥有更多的信息，他们也可以操纵企业的利润进行盈余管理，从而有利于他们买卖股票赚取自身利益。 在目前的股票交易中，内部人究竟是主动操纵盈余管理来让自己交易获利呢，还是被动的因为公司业绩好才进行股票交易，又或者多少公司是属于前一种类型，多少公司是属于后一种类型，这些问题备受市场和监管人士的关注。 研究现状 由于公司的内部人能够直接参与或接近公司经营决策活动，而财务人员更是可以直接操纵公司的会计政策，因而相比外部投资者拥有更强的信息优势。内部人很可能利用其信息优势进行交易谋利，损害外部投资者的利益，这引发了市场和监管层对内部人交易的担忧。 国外有很多学者对国内外股票市场是否存在内幕交易进行了研究，发现内幕交易在重大事件或者信息披露前后是确实存在的。在Keown和Pinkerton（1981）的研究中发现，样本公司股价上涨总幅度的40%到50%是出现在信息公告前，说明样本公司在信息公告前已经有知情人在进行交易，说明内部交易在证券市场是确实存在的。 Trueman (1990)提出当管理者们打算后期出售他们自己的股份时，他们更有动力为了影响公告之后的股票价格而去操纵他们公司当期的利润。Sivakumar和Waymire（1994）基于1984～1989年样本研究了在内部人交易监管强化的条件下,盈余公告前后一个月的内部人交易行为,结果显示,内部人更倾向于在盈余公告后进行交易,并且公告后的内部人交易与盈余公告后异常收益率显著相关。Elitzur 和 Yaari (1995)研究发现内部交易提供了一个关于操纵利润方向的信息信号，而且他们的研究结果证实管理者报酬计划的选择会影响操纵利润。Rangan (1998)提供了在增发新股前后的可操纵性应计项目解释了一部分随后的低利润和股票绩效的实验证据。Noe（1999）证明了盈余预测后的内部人买卖交易更为频繁,即在盈余预测好消息后,内部人大量卖出本公司股票,在盈余预测坏消息后,内部人买入本公司股票。 Daniel Bergstresser 和Thomas Philippon(2002) 证实了在首席执行官的潜在总报酬跟股票和期权控股的价值的关系越密切的公司中，使用可操纵性应计项目去操纵报告的利润 就会更多的被发布。另外，在高应计项目期间，首席执行官们行使不寻常的大量的期权，首席执行官们和其他内部人士卖掉大量的他们占有的股份。Ke, Huddart和Petroni（2003）检验了公司盈余持续增长结束前,内部人如何利用信息优势进行交易,结果显示,内部