课件：金融学基础.ppt

利润最大化悖论 多期投资利润 不确定投资环境（收入和成本不确定） 例子 A, B和 C 三个项目，需要100w的投资 项目A 一年后会产生105w的现金流，利润5w 项目B 将会持续2年，第一年没有任何回报，第二年产生110w的现金流，利润10w 项目 C 一年后，50%的概率是120w，50%的概率是90w 功能良好的资本市场 管理目标的实施以及公司价值的评价 高效的资本市场，可以让管理者用一系列容易获得的外部信息（股票价格），来代替实际上无法获得的信息（股东禀赋特征、偏好以及其他投资机会） 市场纪律: 收购 投票权可以敦促管理者按照股东财富最大化行事，但是效果值得怀疑。 收购机制，作为一种市场机制，可以把管理者的动机和股东的利益联系在一起 收购的威胁，以及管理层的更替，会给目前的管理者以巨大的压力，和提升公司价值的巨大动力，因为这时候管理者的个人利益与企业股东的利益趋向一致。最大化公司价值也就同时最大化了管理者个人利益。 公司财务专家的作用 公司的结构: 负责运作的副总裁 会计 负责财务计划的副总裁 审计 首席财务总监 负责市场的副总裁 首席执行官 董事会 财务人员的角色 财务人员 公司 运作 金融市场 (1) 从投资者那里融得资金 (1) 财务人员 公司运作 金融市场 (1)从投资者那里融得资金 (2) 把融入的资金投入公司的运作 (1) (2) 财务人员的角色