铝消费企业保值方略.ppt

极长的产业链和广泛的消费行业造就了数量庞大的铝消费企业 中国现有的124个行业中,有113个行业使用铝产品,占91% 其中, 在101个物资生产企业中,有96个行业消耗铝冶炼产品或压延产品,占95% 在23个非物资生产行业中,有17个行业消耗铝冶炼产品或压延产品 总体说明：价格波动对企业生产经营的影响 2、对企业经营的影响 2－1对采购和销售（最直接） 2－2经营目标的实现（重要性：考核、计划的顺利进行-上市公司经营业绩稳定的重要性） 2－3银行的还贷款计划 2－4奖金的落实 2－企业业绩大起大落对企业的影响（靠天吃饭和计划性、企业的生存和发展） 总体说明：价格波动对企业生产经营的影响 2、对企业经营的影响 2－1对采购和销售（最直接） 2－2经营目标的实现（重要性：考核、计划的顺利进行-上市公司经营业绩稳定的重要性） 2－3银行的还贷款计划 2－4奖金的落实 2－企业业绩大起大落对企业的影响（靠天吃饭和计划性、企业的生存和发展） 企业如何正确认识期货市场的亏损 从套期保值的原理出发，从企业经营目标的实现出发，要将两个市场统一起来考虑期货市场亏钱意味着现货市场挣钱。 在目标利润上将保值出现亏损应该理解为少挣了而不是亏钱 市场变化莫测，出现偶然性的因素很难预料，谁也不是神仙，要从企业的长远发展看待期货市场的保值功能对企业的重要作用： 有家企业经营副总的感触：在不完全保值的情况下，期货市场的亏钱意味企业效益更好：现货市场的的亏损无法从期货市场得到弥补 期货市场既有商品属性，也具有金融属性，资金因素在某种条件下将价格抬高到远离价值的价位，这时企业运作期货有可能出现平仓亏损，但意味着远期合约会出现更好的价格，只要企业长期的运作下去，这一期平仓亏损肯定从下一轮的行情中得到弥补，因为价格总有下跌的时候，价格下跌是规律使然 平仓环节:经常以投机的心态结束保值头寸 平仓的依据: 理论上:现货价格波动风险的结束 电解铝企业:销售现货的同时对冲期货 用铝企业:采购现货的同时才对冲期货 实际当中:-提前对冲 在期货出现赢利的情况下:兑现期货赢利 原因:担心价格反弹或者期货赢利消失 在期货出现亏损的情况下: (进行实物交割)或者被迫斩仓 企业相关操作人员感叹: 只有在保值头寸持续被套的情况下才能够遵守保值原理 持仓过程当中出现的问题-持仓头寸的调整和风险监控 头寸的调整和提前解除-行情判断 浮动赢利-是否提前结束保值头寸或者部分平仓 本人观点:价格趋势判断情况下部分平仓行为 浮动亏损-巨大的保值压力和资金压力 问题:是否结束保值头寸 考虑:趋势判断和资金压力 如何面对资金压力和舆论压力: 资金压力 舆论压力 持续评估保值头寸的风险 -考虑价格的波动性企业的资金压力和保值目标的实现 2004年电解铝企业最大的保值赢家:兰铝\连城---- 兰铝的提前平仓和连城铝厂的扩大保值行为 2005年9月-2006年7月国内期铝行情对电解铝企业保值的资金要求提出严峻的考验:很多电解铝内心的矛盾-资金压力和行情判断的矛盾 保值行为结束之后的评判和总结: 评判标准 期货是否赢利 是否高出或低于市场的平均价格 企业的经营目标是否实现 账面处理 期货账和现货账的统一核算 总结经验教训,提高企业的保值效果 如何正确评判企业期货平仓亏损 赢利情况下的总结 评估企业的总体保值效果 分析问题和解决问题- 建立健全企业保值决策体系和监督执行评价体系 重要性说明-企业保值行为开展的制度保证,从人治到法制的转变 保值行为是企业的综合行为,需要决策层和高管层的介入和各部门的协调管理,关系到企业的持续经营和稳定发展, 没有建立健全企业保值决策体系和监督执行评价体系意味着企业的保值行为处于无序的高风险状态 如何建立: 他山之石:国外案例和江铜经验的总结 总结观点: 他山之石之一: 国外电解铝企业保值行为介绍： 二000年，铝锭生产商套期保值实例 简单来说，生产商的套期保值的目的是想把企业的利润稳定下来－－决定进行套期保值 以一个年产10万吨原铝澳洲生产商为例，平均铝价在每吨1500美元，平均澳元汇率在65美元的情况下，每年利润可能是3000万澳元。当铝价和澳元都不利的时候，利润可能是1000万澳元。企业董事会对这样大幅度的利润变化不一定满意，他们希望提高最低利润，同时愿意降低最高利润。换言之，他们可能喜欢把企业利润控制在2000万—4