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第二篇 投控型企业管控体系的构建 本篇导航图 第三章 揭秘投控型企业的运作本质 第一节 国际投控型机构运作模式 首先,我们来看看投控型企业到底有些什么运作的手法。 图3-1 国际投控型企业运作模式示例 美国黑石，这家公司的主要手法是大手笔收购，三年不发市，发市吃三年，这种大手笔收购，财务型投资，纯粹财务型投资，进去是为了出来。然后公司退出来的时候，将产权交给谁呢？交给若干联盟战略投资。为什么会这么做？因为在我进去的时候，整合得差不多了，但是我摆明了是一个财务投资者——黑石在全球有很多战略投资者的联盟。 简单地说，我们一般认为，三年左右抛掉的是财务型投资者，三年以上的是战略型投资者，这是民间一个比较粗的分法。那么也就是说，黑石主要是做短线的，但是黑石有很多联盟是做中长线的，等到黑石把价值经营出来了以后，黑石又想去做另外一块企业的时候，这时候他的联盟就上来发挥作用了。 而另一家企业，德州太平洋，是在市场低迷的时候投入资本市场，挖掘远见利润。所谓别人贪婪时你恐惧，别人恐惧时你贪婪，说的就是德州太平洋的运作。这家公司特别擅长在市场低迷时期进入，所以郭广昌和柳传志这两个人在做他们的投资板块的时候，都不约而同喊出来，做中国德太，就是这个意思。还有新加坡的淡马锡，它的奥秘就在于秉持价值投资，把握一臂距离，把握各地发展周期。淡马锡最开始，第一波是做工业地产的；第二波新加坡起飞了，招商任务完成了，开始做新加坡的航运；第三波做新加坡的航空和金融；第四波新加坡已经无他了，弹丸之地，600多平方公里，玩一玩就玩掉了，那么干什么，融入亚洲，做中国建行等等优质企业的投资者，做苏州工业园，拥抱中国。可以说淡马锡的这种冲浪式，一波更比一波高的发展方式，非常值得我们学习。橡树公司，运作的最大特点是折价购买其它公司的不良资产，等到经营改善后出手，属于能力型套利。这家公司不是去买股权，而是喜欢去把其中的一块不良资产买下来。但是更厉害的是，它特别擅长于把不良资产做成优质资产，在这方面它是非常有能力的。 另外，阿波罗是美国最牛的一种PE模式，对不良的债务进行重组，对破产程序的精通，使得他总是能够从中大赚其钱，这是阿波罗的运作。华平是很受人欣赏的一个公司。华平的运作模式是，通过长线投资，以核心能力为平台，大胆投入，全力协助成长。华平的运作中非常值得学习的是什么呢？华平一般是并购一家企业，然后就像自己做产业一样，全情投入，做上三年左右，把这个行情摸明白。然后以这个公司，以这个产业公司的经理班子为基金经理，他们下去去寻找新的并购对象。而华平母公司的经理班子，这时候因为这三年里面整合这家公司，也得到经验了，就做判断。下面的产业公司的找项目，母公司的人做判断。 一般来讲，华平以五到八年为周期，换一个产业，通过今年并购一个企业，等于切入一个产业。在五到八年里，就着这个产业，抓住不放。虽然雷曼兄弟也有这个特色，但是全球来看，风格最鲜明的是华平。 最后，凯雷是政治搭台，利用人脉撬动市场关系。小布什，英国的前首相梅杰，美国的拉姆斯菲尔德，菲律宾的阿罗约以及阿基诺夫人，日本前首相桥本龙太郎，李登辉，全部是凯雷资本的董事。这种董事是关系董事，给公司拿项目的董事。比如香港的梁锦松，上一次大赚一把。他牵线把黑石19.9%的股权卖给中投集团，后来最后谈成12，不是19，中投集团花了好几十个亿的美金进去，而且没有投票权，就是买了一个优先股，等于发了个半高利贷，而且风险还不保障。把中投的总裁楼继伟很是坑了一把。但是梁锦松个人据说作为中间，做人脉介绍就拿下将近十个亿的人民币，靠的是什么，就靠的人。 当然，各个国家的投控型运作，都各有特点，但是最有特点的其实差不多都聚合在美国。 第二节 国内投控型企业运作模式 我们也来看看国内一些著名的投控型企业的运作模式。 图3-2 国内投控型企业运作模式示例 复星集团，其核心是号称把握中国动力。复星有一个认知，真正要赚钱，就要拥抱中国发展得最快的那几个产业，和巨人同行。那么，复星发现，地产，养老，消费，医疗，基础建设是拉动中国的几个最重要的支柱型经济。梁信军和郭广昌把他提炼为四个字，中国动力。 复星做过一件事，大家可能觉得很好笑。复星在欧洲并购了一家全球最大的酒店旅游管理集团，不是酒店管理集团，是酒店旅游管理集团，这家集团叫地中海俱乐部，是干什么的呢？专门安排富人度假的。地中海俱乐部下面有酒店，但是不多，它最主要的一个手法是安排富翁们商旅行程，到底到哪些酒店去，和医疗管理集团是一样。地中海集团下面可能没有医院，但是通过管理顾客的健康，决定让你去哪里做疗养，到哪里住院，投怎么样的医保，等于是在医院和患者之间的一个夹层，一个配电盘。 也就是说了，地中海俱乐部相当于是有消费潜力的顾客和若干酒店渡假机构之间的一个资源配置者，撮合市场。而郭广昌之所以能够把地中海俱乐部一