传统产业剥离非公开发行发展天然气业务.PDF

[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/ 电子元器件 证券研究报告 安彩高科 （600207 ）公司半年报 2015 年08 月31 日 [Table_InvestInfo] 传统产业剥离，非公开发行发展天然气业 投资评级 增持 首次覆盖 股票数据 务 [Table_StockInfo] 6 个月内目标价（元） 6.75 [Table_Summary] 08 月28 日收盘价（元） 6.56 投资要点： 52 周股价波动（元） 4.50-13.49 总股本/流通A 股（百万股） 690/440 总市值/流通市值（百万元） 4526/2886  上半年公司实现亏损。1H2015 安彩高科实现营业收入 8.58 亿元，同比 主要估值指标 -8.72%；实现归属母公司净利润亏损9549 万元，同比亏损额度进一步扩大； [Table_PePbInfo] 毛利率6.21% ，同比提高5.30 个百分点；净利润率-11.13%，同比下降7.00 2014 2015E 2016E 市盈率 -16.8 -30.2 308.9 个百分点；实现EPS -0.14 元。 市净率 5.9 9.2 4.3 市销率 2.4 3.0 2.8  资产臵换剥离亏损业务。安彩高科拟将主要从事浮法玻璃业务的子公司河南 EV/EBITDA 44.7 68.7 20.1 安彩太阳能玻璃有限责任公司 100%股权及公司对其部分债权与河南投资集 分红率(%) 0.0 0.0 0.0 团持有工业用地使用权进行臵换。资产臵换完成后公司经营业绩受到浮法玻 相关研究 璃业务亏损的影响将大大降低，有助于较大程度的改善公司经营状况。预计 [Table_ReportInfo] 本次资产臵换将在2015 年底前完成。  非公开发行进一步发展天然气业务。2015 年3 月，安彩高科公布非公开发行 市场表现 股票预案，6 月公布非公开发行股票预案（修订稿），公司拟通过非公开发行 [Table_QuoteInfo] 收购资产进一步发展天然气业务。 安彩高科 海通综指 134.87%  根据公司非公开发行股票预案及修订稿，安彩高科拟向不超过十名的特定对 象非公开发行不超过 14421 万股股票，发行价格不低于4.75 元/股，募集资 96.87% 金不超过6.85 亿元。募集资金中的4.80 亿元将用于收购中原天然气55%股 58.87% 权，其余用于补充流动资金。 20.87% -17.13%  转让方美国杰司瑞、鹤壁华业承诺中原天然气 2015 年度经审计的净利润为 2014/8 2014/11 2015/2 2015/5 6000 万元。公司对中原天然气 55%股权收购的完成有助于发挥公司与中原 沪深300 对比 1M 2M