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专题2：资本预算方法 与策略研究 “数据！数据！数据！”他不耐烦的喊着：“巧妇难为无米之炊！” ——夏洛克?福尔摩斯 课堂讨论题 净现值法 净现值法(NPV) ?公司计划投资一个100元的零风险项目，该项目只有第一年年末获得107元现金。公司管理层方案如下： 用100元投资此项目，得到的107元支付股利 放弃此项目，100元作为股利支付给股东 利息率为6%，NPV=107/1.06-100=0.94 利息率为7%，NPV=0 NPV0的项目符合股东利益 净现值法的特点 较客观 使用现金流量指标 较全面 包含项目的全部现金流量 较合理 对现金流量进行合理的折现 回收期法 一项目初始投资50,000元,前3年的现金流量依次为30,000元,20,000元,10,000元. 回收期是几年? 三个项目的比较 回收期法存在的问题 回收期内现金流量的时间顺序 回收期以后的现金流量 缺乏适当回收期的参照标准 回收期法的优越性 一个月有50个小项目的投资决策 对基层管理人员决策能力的评价 简便/便于管理控制 筛选大量小型投资项目 对三个项目的讨论 项目A：现在付出100元，1年后收回130元。 项目B：现在收到100元，1年后付出130元。 项目C：现在付出100元，1年后收回230元，2年后再付出132元