美国法上异议股东估价权制度与该制度在中国公司法上的构建.pdf

目U 百 前言 随着市场经济的发展，股份日趋分散化已是一个不争的事实。大部分 股东积极参与企业管理的机会成本过高，而使得所有权和管理权的分离成 为必然。所有权和经营权一旦分开，很难让代理人(高层管理层)按股东 要求行事，因为两权分离既要求他们利用作为经济人的本能使利润最大化， 而同时又要求他们把他人利益的最大化置于自己的个人利益之上①。所以 波斯纳说，在股东利益中占必要地位的不是参与性股东是否民主，而是需 要一种能阻止管理人员将过多的企业净收入转向他们自己的机制㈢。两权 分离的目的在保护股东利益而实际上使股东丧失了支配公司财产的权利， 因此，在股东与董事的冲突平衡上，公司法自然将平衡点移向股东权益的 保障上。 公司股份的分布是不平等的，于是形成了控股股东和少数股东的分别。 从理论上讲，控股股东只不过比其他股东从比例上享受更多的权利，并非 在权利性质上有所不同。但是，基于公司法上的多数通过法则，控股股东 享有比少数股东更为优越的权利。利用这一优越性，控股股东在与其他股 东的关系中，不仅在比例上享受更多的数量上的利益，而且拥有少数股东 不能接近的机会。从公司法法理上看，这种机会的不平等