研发联盟对高新术企业债务期限结构的影响.docVIP

研发联盟对高新技术企业债务期限结构的影响基金项目 基金项目：国家自然科学基金资助项目“社会网络增进小微企业贷款可得性作用机理研究” 作者简介：黄艺翔（1991—），男，博士研究生，研究方向为财务会计与资本市场 。 ——来自创业板上市公司的经验证据 黄艺翔, 姚 铮 （浙江大学 管理学院，杭州 310058） 摘 要:本文基于资源依赖理论和网络资源理论，从认证效应和资源效应两方面来剖析研发联盟对高新技术企业债务期限结构的影响。本文以2009-2015年创业板上市公司为样本，检验发现相比未建立研发联盟的企业，拥有研发联盟的企业其债务期限更长，主要体现在这类企业的长期借款占总借款比例更高、长期负债占总负债比例更高；并且，随着市场化程度的提高，研发联盟与债务期限结构的正相关关系被强化。进一步分析表明，研发联盟与政治关联在增进企业债务期限结构上存在相互替代的关系；此外，研发联盟能促进高新技术企业的债务期限结构与研发投入水平的正相关关系。 关键词: 研发联盟；债务期限结构；市场化程度；政治关联；研发投入 中图分类号：F270 文献标识码: A 债务期限结构作为企业债务融资决策的重要内容将直接影响企业的投资决策和发展前景。在技术创新方面，由于研发投入的周期长、金额高，因此，高新技术企业能否获得与研发投资所匹配的长期融资对于研发项目的推进与成功至关重要