项目方案的比较和选择讲解.ppt

1 建设项目方案的分类 在进行某项投资决策时，根据项目方案之间的经济关系不同，可将这些方案分两大类。 一类是不相关方案，也叫独立方案，是指若采纳其中某一方案并不影响其他方案是否采纳，具有“可加性” 。 另一类是相关方案，是指若采纳其中某一方案，会影响其他方案的采纳，或会影响其他方案的现金流。相关方案按其相关关系的不同，可以分为几种：;（1）??? 资金约束下的相关方案（组合-互斥型方案） 。 （2）??? 完全互斥方案。 （3） 从属方案（互补方案）。 （4）??? 现金流相关方案。 混合型相关型：在某些情况下，方案之间的关系更为复杂。待决策的各方案中，如果出现以上各种相关关系的组合，或出现相关关系和不相关关系的组合，我们就称之为混合相关。 现把方案的分类归纳如图5-1。;方案分类;例如，假设A1和A2是相互排斥的，B1和B2是相互排斥的，但A1或A2的选择与B1或B2的选择无关，则这两个投资方案可以组成9个互相排斥的方案。; 如果方案是从属的，仍然可以按照上述方法把投资方案组合成相互排斥的方案。例如，有A、B、C三个方案，C从属于A和B，B从属于A，其相互排斥的方案组合如下表所示。;即问即答：假设A、B、C为相互独立项目，则可将其转化为几种相互排斥组合？;即问即答：假设A、B、C为相互排斥项目，则可将其转化为几种相互排斥组合？;2 独立方案的经济效果评价 独立方案的经济评价较为简单。由于各方案的现金流是相互独立的，且任一方案的采纳不影响其他方案，因此，只须对每一个方案进行“绝对经济效果检验”。 单一方案的评价可以视为独立方案的特例。 ;一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对经济效果检验，以保证每个参选方案的可行性；;两种检验的目的和作用不同，通常缺一不可。只有在众多互斥方案中必须选择其中之一（非选不可）时，才可以只进行相对效果检验。;;时点t;A;分析： ;3.1 寿命相等的互斥方案经济效果评价;3.1 寿命相等的互斥方案经济效果评价;3.1 寿命相等的互斥方案经济效果评价;3.1 寿命相等的互斥方案经济效果评价;增量类指标：在增量现金流量的基础上计算的投资回收期、净现值、内部收益率等指标。 ; 对于投资较大的B方案，其现金流量可以划分为两部分，其中： 第一部分与投资较小的A方案的现金流量完全相同； 第二部分则是增量现金流，即B方案增额投资（追加投资）的收益情况 ①若此部分的经济性好，则说明追加投资是合理的—B优 ②若此部分的经济性不好，则说明追加投资是不合理的—A优;1400;（1）增量投资回收期法 按两个方案之间的增量现金流量计算的投资回收期，其含义为增加投资是否可以在基准投资期内收回，即增加投资是否值得，具体操作步骤如下： ①将方案按投资额由小到大排序； ②进行绝对效果检验：计算各方案的Pt′，淘汰Pt′＞n的方案，保留通过绝对效果检验的方案； ③进行相对效果检验：依次计算第二步保留方案间的ΔPt′。若ΔPt′＜n，则保留投资额大的方案；反之，则保留投资额小的方案。 ④重复步骤③，直到最后一个被保留的方案即为最优方案。;（2）增量净现值法 以基准收益率为基准，判定投资多的方案比投资少的方案所增加的投资是否值得，具体操作步骤如下： ①将方案按投资额由小到大排序，全不投资的方案O也被排入，以判定基础方案是否满足基准收益率要求的收益水平； ②将投资额小的方案作为临时最优方案，投资额大的方案作为竞争方案，按方案投资的递升顺序逐步计算两方案投资增量部的净现值NPV，若≥0，则表明投资增额部分是值得的，即投资额大的方案优于投资额小的方案；若ΔNPV ≤0，则竞争方案不如临时最优方案被淘汰。 ③按顺序以新的竞争方案与临时最优方案比较，不断重复上述③步骤，直至所有方案比较完毕，找出最后最优方案。;增量分析法 ;（3）增量内部收益率法 ;基本步骤如下： ①计算各备选方案的IRR，淘汰IRR ＜ic的方案； ②将IRR ≥ic的方案按投资额由小到大依次排列； ③计算排在最前面的两个方案的增量内部收益率△IRR，若△IRR ≥ic，则表明投资大的方案优于投资小的方案，保留投资大的方案；反之，若△IRR ＜ic，则保留投资小的方案。 ④将保留的较优方案依次与相邻方案两两逐对比较，直至全部方案比较完毕，最后保留的方案就是最优方案。; 单位：万元;各方案均可行，又NPVC﹥NPVA﹥NPVB，故方案C最优。 B．用差额净现值来进行择优 由NPV