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公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 〃 珠光材料空间大 技术领先享市场 2017 年6 月15 日 强烈推荐/首次 东 ——坤彩科技（603826）深度报告 坤彩科技 深度报告 兴 证 券 报告摘要： 林阳 股 021 liny ang@dxzq.net.cn 珠光材料实力强劲供应商，产品丰富满足多层次需求。公司秉承“归零跨 份 执业证书编号: S1480510120003 有 越”的创新理念，自设立以来一直专注于珠光材料的研发、生产和销售， 限 产品应用领域广泛布局下游行业，追求极致的产品创新，不断实现自我突 公 破，保持产品的持续创新和升级换代；同时持续改进生产工艺，不断提升 司 产品品质。经过多年的发展，公司已经成为中国规模最大的珠光材料生产 交易数据 证 企业，同时也是全球知名的珠光材料生产商。 52 周股价区间（元） 9.74-28.48 券 行业未来发展空间巨大，公司具备行业领先优势。近十年来全球珠光材料 总市值（亿元） 65.09 研 发展较快，产量从2000 年约2 万吨，增长到2015 年的约 10 万吨，年复 流通市值（亿元） 16.27 究 合增长率约为 11.33%。全球珠光材料的整体供应和需求都处于高速增长的 总股本/流通A 股（万股） 36000/9000 报 状态，未来 3-5 年将呈现出供应相对紧张的形势。来自国内外的主要竞争 流通 B 股/H 股（万股） / 告 对手实力强劲，但公司仍拥有明显的竞争优势，包括规模优势、研发与技 52 周日均换手率 11.67 术优势、产品线丰富的优势、销售网络优势、品牌优势。 业绩预测及估值。我们预计公司 2017-2019 年收入分别为 9.05 亿、11.9 52 周股价走势图 亿、14.7 亿，净利润 1.47 亿、2.23 亿、3.19 亿，对应EPS 分别为0.41 、 0.62 、0.88 元，对应PE 分别为44 倍、29 倍、20 倍，首次推荐给予“强烈 坤彩科技 上证A指 推荐”评级。 200.00% 0.00% 风险提示。原材料价格波动风险；人民币汇率波动风险；行业竞争加剧风