广东海洋大学-财政与金融课件-第十章-国际金融.pptVIP

★ 但是货币低估缓和货币替代的作用具有一定的局限性。 ◆ 如果货币低估引起国内物价上涨，会抵消其对货币反替代的正面影响； ◆ 如果货币低估由大幅度货币贬值所引起，则有可能使人们产生货币将继续贬值的预期，反而会在短期内加深货币替代程度。 * 同业汇率与商业汇率 ●银行内部往来汇率：银行对客户交易后，进行外汇头寸及资金调整时所使用的汇率。在自由浮动汇率制下，以市场汇率为基准，在固定汇率制下，以官方的管理汇率为基准。 ●银行同业汇率：又称批发汇率，是银行之间进行外汇买卖时使用的汇率，也称外汇的批发价，银行对客户的汇率称为外汇的零售价。通常同业汇率的买卖差价要小于商业汇率的买卖差价。 ●商业汇率：又称零售汇率，是银行与其客户进行外汇交易时所采用的汇率。 电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率 电汇汇率：进行外汇交易时，以电汇方式通知付款时所使用的汇率，价格相对较高。 信汇汇率：进行外汇交易时，以信汇方式通知付款时所使用的汇率，比电汇方式相对要便宜。 票汇汇率：外汇交易中通过即期汇票方式付款时采用的汇率，比信汇方式要更便宜。 经济分析中使用的汇率 ●名义汇率：没有剔除通货膨胀因素的汇率，可以是官方公布的汇率，也可以是市场上通行的汇率。 ●实际汇率：在名义汇率的基础上剔除了通货膨胀因素之后的汇率，通常用过去一段时间内两种货币各自的通货膨胀率来加以校正。R＝eP*/P (R为实际汇率，e为名义汇率) 或：实际汇率＝名义汇率±财政补贴和税收减免 ●有效汇率：考虑有关税和非关税措施后对进出口商品实际发生作用的汇率，可分为适用于出口商品的有效汇率和适用于进口商品的有效汇率。 ●实际有效汇率：有效汇率与实际汇率的综合。 三、决定汇率的基础 金本位制度下决定汇率的基础金本位制度是以黄金为本位币的货币制度，包括金币、金块和金汇兑本位制。一次大战前，盛行典型的金币本位制。 特点：金币为本位币；自由铸造和溶化；金币与银行券自由兑换；金币作为世界货币自由输出入。 各国规定了每一金铸币单位包含的黄金重量与 成色，即含金量Gold Content, 两国货币间的比价 以含金量来折算。 铸币平价(Mint Par) 两国本位币的含金量之比即为铸币平价。 1英镑铸币的含金量为113.0016格令 1美元铸币含金量为23.22格令 铸币平价为113.0016÷23.22=4.8665，即1英镑约折合4.8665美元。 1英镑 1美元 1美元 1美元 1美元 86美分 铸币平价 黄金输送点(Gold Transport Points) 外汇市场买卖时的价格在黄金输送点内波动。黄金输送点=铸币平价±运费 铸币平价 对美国而言 在黄金输出点以上，英镑比黄金价值高，愿意用黄金换英镑，故输出黄金。（愿意持有英镑） 在黄金输入点以下，美元比黄金价值高，愿意用黄金换美元，故输入黄金。（愿意持有美元） 2. 纸币流通制度下决定汇率的基础 ——购买力平价（有争议） ? 纸币流通制度特点 （1）纸币不能向发行者要求兑换成任何贵金属。 （2）纸币发行量没有客观保证，由政府主观决定。 （3）纸币靠政府权力强制流通。 ? 纸币流通条件下市场汇率由外汇供求决定。 ◆ 浮动汇率制度下，外汇供求直接决定市场汇率水平； ◆ 固定汇率制度下，政府通过影响外汇供求将汇率维持在某一水平上。 外汇供求 汇率 Fd Fs E 四、汇率变动及其影响因素 （一）汇率变动 升值与贬值 货币的价格会发生变动，其基本影响因素是外汇市场上的外汇供给和需求。 贬值（depreciation)：一种货币用外币表示的价格下降（单位本币值更少的外币）。 升值（appreciation) ：一国货币用外币表示的价格提高（单位本币值更多的外币） （一）汇率变动 升值与贬值 ●外汇汇率上升即本币贬值时，用外汇表示的本国出口商品价格下降，竞争力提高，有利于促进出口。 ●外汇汇率下降即本币升值时，用本币表示的进口商品价格下降，进口需求上升，有鼓励进口的作用。 法定升值与升值 法定升值（Revaluation）是指政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对外的汇价。 升值（Appreciation）是指由于外汇市场上供求关系的变化造成的货币对外汇价的上升。 （一）汇率变动 E = e1 – e0 e0 ……….. (1) E = e0 – e1 e1 ……….. (2) ? 外汇的升贬值率 (1)式和(2)式中，E分别表示直接标价法情况下外汇汇率和本币汇率的变动率； e0表示旧汇率； e1表示新