长江电力2007财务分析报告.pptVIP

(3)电源结构单一的风险?????公司目前的电源结构较为单一,发电量主要来自于公司所属的葛洲坝电站和三峡电站部分机组。其中,葛洲坝电站属径流式电站,三峡电站为季调节电站,在满足国家防洪要求、保障航运条件、充分利用水能资源的情况下,调节能力较弱。 (4)财税政策风险????葛洲坝电站和三峡电站的电力产品适用增值税优惠政策,增值税税收负担超过8%的部分,实行即征即退的政策。若该项税收优惠政策发生变化,将对公司的经营业绩产生一定的影响。 六、大股东资金占用、重大担保和诉讼事项 １、大股东资金占用情况 　 无 ２、报告期内公司无重大担保仲裁、事项。 * 七、 公司财务状况分析(下面行业均值根据wind资讯46家电力上市公司统计) （一）偿债能力 （二）资产经营能力 （三）盈利能力 （四）成长性 　　结论 （五） 偿债能力指标 行　业 平均值 2007 2006 2005 流动比率（倍） 0.47 0.49 0.50 0.35 速动比率（倍） 0.41 0.47 0.47 0.33 现金流动负债比(%) 30.31 21.35 62.77 71.54 资产负债率(%) 59.94 35.87 40.39 43.52 (一).偿债能力分折 从上表，长江电力偿债能力指标具有以下几个特点： １、公司07年流动比率和速动比率与06年相比基本持平，没有明显变化。并且略微高于行业平均水平，说明公司用流动性资产偿债能力处于行业平均水平。 ２、该公司资产负债率长期保持在３０～４５％之间，远远低于行业平均水平，属于偏低水平，说明公司长期偿债能力很强。 ３、该公司现金流动负债比０7年较０6、０5年大幅下降，主要原因： (1).公司动用了大量现金用于7#、8#机组固定资产收购 (2).用现金投资湖北能源、上海电力、中信银行长期股权， (3).公司07年9月26日发行了大额公司债券，导致负债增多。 公司现金负债比已低于行业平均水平，公司现金短期偿债能力下降。 总体来说公司的资产流动性较强，负债比率不高，偿债压力比较小。 经营能力指标 行　业 平均值 2007 2006 2005 存货周转率(倍) 15.21 14.90 12.58 15.74 流动资产周转率(倍) 2.65 1.97 2.10 1.85 应收帐款周转率(倍) 8.64 8.25 5.53 5.14 总资产周转率(倍) 0.36 0.16 0.17 0.20 (二).资产经营能力分析 特点： １、公司近3年存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率呈现小幅波动，变化不大，但均稍低于行业平均水平，说明公司资产运用效率还不强，有待提高。 但对于存货周转率、总资产周转率分析应当注意：水电与火电的差异性，水电要慢一些(水电固定资产投资大,总资产规模大,总资产慢)；其次,行业平均值选取问题(本案例平均值是水电火电平均值，若只选取水电公司计算平均值更合理) ２、公司应收账款周转率从０5～０7年连续三年稳步提升，且07年接近行业平均水平，主要原因是公司注重加强了对应收账款的管理，资产经营能力能力稳中提升。 行业平均值 2007 2006 2005 主营业务毛利率(%) 22.72 69.67 70.20 73.47 主营业务利润率(%) 21.91 61.50 68.72 73.47 每股收益 0.35 0.60 0.44 0.41 扣除非经营损益后每股收益率 0.31 0.51 0.37 0.41 每股经营活动现金流量净额 0.81 0.52 0.61 0.67 净资产收益率(%) 11.57 15.31 14.89 15.02 营业费用/ 营业总收入(%) 0.032 0.025 0.022 0.026 管理费用/ 营业总收入(%) 4.12 3.55 3.59 2.30 财务费用/ 营业总收入(%) 12.32 9.91 10.03 11.42 (三).盈利能力分析 指标分析： １、2007年公司主营业务毛利率、主营业务利润率较06年变化不大，略有下降，但仍高于行业平均水平，下降的一个重要原因是公司进行了大规模的固定资产购置，报告期内收购三峡电站 7#、8#发电机组，相应折旧增多，加大了经营成本，但是与同行业相比公司在赢利能力上具有较强的竞争优势。 2、公司每股收益和净资产收益率近三年变化不大，且高于行业平均水平。说明公司盈利能力的可持续性比较好，并且盈利能力也比较强。 3、三大期间费用占营业总收入的比重均低于行业平均水平，说明公司对费用的控制比较严格。 成长性指标 行　业 平均值 2007 2006 2005