高财第四章并购支付与整合.pptVIP

四、管理层收购程序（了解） （一）MBO策划，组建收购集团 1、MBO可行性分析2、组建管理团队3、设计管理人员激励体系4、设立收购主体——壳公司5、收购融资安排 （二）MBO执行，进行收购行动 1、评估和收购定价2、收购谈判，签订合同3、收购合同的履行4、发布收购公告（三）后续整合 （四）重新上市 五、管理层收购在中国的实践与发展 管理层收购在我国出现的时间不长，现实的经济发展阶段和特定的制度背景决定了这一制度目前在我国的发展带有较明显的本土特征，同时也存在诸多不完善、不规范之处。 由于受发展时间、规范程度及其他各种因素的制约，管理层收购对公司经营业绩等方面的影响尚无定论，同时从目前我国管理层收购的实践看，具体操作过程中出现了许多问题，造成了国有资产流失，一定程度上损害了国家和投资者的利益以及企业职工的合法权益。 由该制度引发的各种争议在一定时期内将继续持续下去。然而，从这一制度产生的客观原因和所具有的基本特征看，其在减少代理成本、激励经营者、平衡公司外部收购市场等方面均能起到较好的作用，在正确地引导和规范下，管理层收购对公司治理的完善是具有积极意义的。 4.4 并购整合 对目标公司实现了接管，并非意味着整个并购活动的最终成功，反倒可能意味着走向失败的开始。因此，并购后如何经营较之如何取得目标公司的控制权更为重要。 一、概念 P112 二、