股指期货操作原理-聂聪.pptVIP

股指期货操作原理 中国推出股指期货的作用意义 股指期货概述 股指期货（Stock Index Futures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。 世界主要股指期货市场简介 标准·普尔500指数 由标准·普尔公司1957年开始编制的。具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的 道·琼斯平均价格指数 道·琼斯平均价格指数简称道·琼斯平均指数，是目前人们最熟悉、历史最悠久、最具权威性的一种股票指数 英国金融时报股票指数金融时报股票指数是由伦敦证券交易所编制，并在《金融时报》上发布的股票指数。 日经股票平均指数 日经股票平均指数的编制始于1949年，被各国广泛用来作为代表日本股市的参照物。 香港恒生指数  新加坡日经225指数期货 台湾股票指数期货 股指期货与其他金融期货、商品期货的共同特征 每日无负债结算制度。 合约标准化。 交易集中化 。 对冲机制。 杠杆效应。 股指期货功能作用 一、价格发现功能。 期货市场由于所需的保证金低和交易手续费便宜,因此流动性极好。一旦有信息影响大家对市场的预期,会很快地在期货市场上反映出来。并且可以快速地传递到现货市场,从而使现货市场价格达到均衡。 二、风险转移功能。 股指期货的引入,为市场提供了对冲风险的途径,期货的风险转移是通过套期保值来实现的。 三、有利于投资人合理配置资产。 如果投资者只想获得股票市场的平均收益,或者看好某一类股票,若在股票现货市场将其全部购买,无疑需要大量的资金,而购买股指期货,则只需少量的资金,就可跟踪大盘指数或相应的科技股指数,达到分享市场利润的目的。 四、为市场提供了新的投资和投机品种。 五、为证券投资风险管理提供了新的手段。 与股票的交易相比，股指期货还有重要的优势， 1、提供较方便的卖空交易 2、交易成本较低 相对现货交易，指数期货交易的成本是相当低的。 指数期货交易的成本包括:交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能的税项。 3、较高的杠杆比率 4、市场的流动性较高 股指期货的套期保值交易 1.套期保值的时机。利用股指期货套期保值的目的是规避股票价格波动导致的风险。 避险工具的使用只是股市投资的辅助工具。是否进行或何时进行保值，实质上与投资者对后市风险的判断有关。 2.规避工具的选择。 一般而言，应当选择与股票资产高度相关的指数期货作为对冲标的。??? 3.期货合约数量的确定。 期货的套期保值最为重要的是要回答买卖多少份合约才能完全进行保值。为了比较准确地确定合约数量，首先需要确定套期保值比率B(Hedge Ratio)=期货合约的总值/现货总价值。 =合约分数*单位期货合约值/现货总价值 如果一个现货组合的B值越大，则需要对冲的合约份数就越多。 套期保值的原则 (1)品种相同或相近原则 (2)月份相同或相近原则 (3)方向相反原则 (4)数量相当原则 股指期货套利的基本原理 在股指期货运行过程中，若产生偏离现货(股票指数)，或各 不同到期月份合约之间的价格偏离程度大于交易成本、冲击成本、资金机会成本等各项成本总合时，即可进行股指期货的套利交易。 股指期货的套利有两种类型： 一是在期货和现货之间套利，称之为“期现套利”(Arb1trage)； 二是在不同的期货合约之间进行价差交易套利(Spread Trad1ng)， 市场内价差套利(1ntramarket Spread)、 市场间价差套利(1ntermarket Sperad) 跨品种价差套利(1ntercommod1ty Spread)。 1.期现套利。 期现套利是根据指数现货与指数期货之间价差的波动进行套利。 首先考察一下股指期货与指数现货之间的关系。如果想在未来一个时间拥有一定数量的某种股票，可以有两种方案：一是融资买入股票，然后持有到期，其成本是买入股票的费用即股票价格s与持有成本(忽略手续费)；二是买入基于这种股票的期货合约，并到期交割，其成本是买人期货合约的费用即期货合约价值F。这两种方案到制定的时间点都可以拥有相同数量的同种股票，即到期时拥有的股票价值是相同的，这就要求这两种方案的最初投资成本是相同的，否则就会出现明显的套利机会。 期货价值偏高，可以考虑买入股指成分股，卖出期货合约进行套利。 持有股指成分股的成本偏高，可以考虑买人股指期货合约，卖出成分股套利。 2、市