第十一章 企业兼并与收购.pdf

 第十一章 企业兼并与收购  第十一章 企业兼并与收购  学习目标  学习目标  1．掌握企业兼并与收购的概念，了解企业并购  1．掌握企业兼并与收购的概念，了解企业并购 的主要类型，重点掌握企业并购的经济动因； 的主要类型，重点掌握企业并购的经济动因；  2．深入理解企业并购过程中涉及的各种成本、  2．深入理解企业并购过程中涉及的各种成本、 风险及带来的相关收益，掌握企业并购成本效益 风险及带来的相关收益，掌握企业并购成本效益 分析的基本理念与思路； 分析的基本理念与思路；  3．理解和掌握企业并购中的主要战略选择，  3．理解和掌握企业并购中的主要战略选择， 包括企业并购的目标选择、资金筹措以及并 包括企业并购的目标选择、资金筹措以及并 购后的重组管理； 购后的重组管理；  4．掌握防御企业并购的主要经济措施和法律  4．掌握防御企业并购的主要经济措施和法律 措施，深入理解各种防御措施的作用原理。 措施，深入理解各种防御措施的作用原理。  第一节 企业兼并与收购的经济动因  第一节 企业兼并与收购的经济动因  一、企业兼并与收购的含义及异同  一、企业兼并与收购的含义及异同  （一）兼并与收购的含义  （一）兼并与收购的含义  兼并是指一个企业购买其他企业的产权，使其他  兼并是指一个企业购买其他企业的产权，使其他 企业失去法人资格的一种经济行为； 企业失去法人资格的一种经济行为；  收购是指一个企业用现金、债券或股票购买另一  收购是指一个企业用现金、债券或股票购买另一 家企业的资产或股权，以获得该企业控制权的一 家企业的资产或股权，以获得该企业控制权的一 种经济行为。 种经济行为。  （二）兼并与收购的异同  （二）兼并与收购的异同  1．兼并与收购的相似之处  1．兼并与收购的相似之处  （1）基本动因相似  （1）基本动因相似  （2）都以企业产权交易为对象，都是企业资本  （2）都以企业产权交易为对象，都是企业资本 营运的基本方式 营运的基本方式  2．企业兼并与收购的区别  2．企业兼并与收购的区别  （1）在兼并中，被兼并企业作为法律实体  （1）在兼并中，被兼并企业作为法律实体 不复存在；而在企业收购中，被收购企业 不复存在；而在企业收购中，被收购企业 仍可以法律实体存在，其产权可以是部分 仍可以法律实体存在，其产权可以是部分 转让。 转让。  （2）兼并后，兼并企业成为被兼并企业债  （2）兼并后，兼并企业成为被兼并企业债 权、债务的承担者，是资产和债权、债务 权、债务的承担者，是资产和债权、债务 的一同转让；而在收购中，收购企业是被 的一同转让；而在收购中，收购企业是被 收购企业的新的所有者，以收购出资的股 收购企业的新的所有者，以收购出资的股 本为限承担被收购企业的风险。 本为限承担被收购企业的风险。  （3）兼并多发生在被兼并企业财务状况不  （3）兼并多发生在被兼并企业财务状况不 佳、生产经营停滞或半停滞之时，兼并后 佳、生产经营停滞或半停滞之时，兼并后 一般需要调整其生产经营、重新组合其资 一般需要调整其生产经营、重新组合其资 产；而收 购一般发生在被收购企业正常经 产；而收 购一般发生在被收购企业正常经 营的情况下。　 营的情况下。　  二、企业并购的主要类型  二、企业并购的主要类型  （一）按并购双方的业务性质划分  （一）按并购双方的业务性质划分  1．横向并购  1．横向并购  2．纵向并购  2．纵向并购  3．混合并购  3．混合并购  （二）按并购的实现方式划分  （二）按并购的实现方式划分  1．承担债务式并购  1．承担债务式并购  2．现金购买式并购  2．现金购买式并购  3．股权交易式并购  3．股权交易式并购  （三）按涉及被并购企业的范围划分  （三）按涉及被并购企业的范围划分  1．整体并购  1．整体并购  2．部分并购  2