第八章 经济下的宏观经济政策.pptVIP

国际金融 中山大学岭南学院 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 第八章 开放经济下的宏观经济政策 广东工业大学经贸学院 马风华 ☆ 开放经济下的政策目标、工具和调控原理 ☆ 开放经济下的财政货币政策分析——蒙代尔-弗莱明模型 ☆ 新开放经济宏观经济学的发展 ☆ 开放经济下的汇率政策 ☆ 国际储备政策 §1 开放经济下的政策目标、工具和调控原理 政策目标——内外均衡 米德冲突——1951固定汇率制下内外均衡冲突问题 第Ⅰ、Ⅳ种情况意味着内外均衡的冲突，即米德冲突 米德冲突的缺陷： 未考虑浮动汇率制度 忽略了资金流动对内外均衡问题的影响 斯旺曲线-1955 当国内吸收水平超过总收入时，出现经常账户逆差。 -R为实际汇率，-e为直接标价法的名义汇率 - P、 P*分别为国内外价格，-Y为国民收入，-A为总吸收 -C为消费支出，-I为投资支出，-G为政府购买支出 -X、 M分别为为出口、进口 开放经济条件下政策调控的基本原理 丁伯根原则-1952 提出将政策目标和工具联系在一起的正式模型，指出要实现N个独立的政策目标，至少需要相互独立的N种有效的政策工具。 缺陷：假定各种政策工具可供决策当局集中控制；未明确指出每种工具有无必要在调控中侧重某一目标的实现。 政策指派的有效市场分类原则-1968蒙代尔 政策工具应与其最能发挥作用的目标相匹配，货币政策用来解决外部均衡问题最有效，而财政政策更适于解决内部均衡问题，如果匹配错误，则会导致更大的经济波动。 §2 开放经济下的财政货币政策——蒙代尔-弗莱明模型 主要贡献：分析固定与可变汇率制下财政和货币政策对一国经济内部和外部均衡的不同作用，并得到广泛应用。 最优货币区理论、国际贸易有关要素流动的研究、国际收支货币分析法和供给学派的奠基人。 99年获诺贝尔经济学奖。 开放经济的一般均衡：IS/LM/BP模型 货币市场的一般均衡：LM曲线（使货币市场均衡的收入与利率的组合） Ms=L 为什么LM曲线向上倾斜？ 收入水平↑→货币需求↑→利率↑→货币市场的过度需求被消除，货币市场重新达到均衡。 LM曲线右移说明货币需求减少或货币供给增加。 产品市场的一般均衡：IS曲线 产品市场均衡的各种利率和收入水平的组合。 收入恒等式：S+M+T=I+X+G 货币市场与产品市场的同时均衡 国际收支均衡：BP曲线 国际收支均衡的各种利率和收入水平的组合。BP曲线的斜率反映资本可移动的程度。 BP曲线右移说明出口增加。 开放经济的均衡：同时使用LM、IS、BP曲线 固定汇率制下财政政策的效应 国际资本流动完全自由与完全封闭下的财政政策扩张 固定汇率制下货币政策的效应 浮动汇率制下财政政策的效应 当资本完全不流动时，财政政策实施后，得到的货币贬值效应放大到最大化。在资本完全流动时，货币升值的效应将财政政策实施的效果完全抵消，财政政策完全无效。 浮动汇率制下的货币政策效应 蒙代尔-弗莱明模型的缺陷 假定马歇尔-勒纳条件能够满足 理论基础是凯恩斯主义的需求分析，忽略供给方面因素的影响 忽略了资本流量与存量之间的相互关系 利率是唯一决定国际资本流动的因素 开放经济下政策选择的“三元悖论” 克鲁格曼20世纪60年代提出 在资本自由流动、汇率稳定和保持货币政策独立性三个目标中，一国只能同时实现两个目标而不得不放弃第三者。 §３　新开放经济宏观经济学的发展 经常账户的跨时均衡分析 来源于两方面的理论发展：古典货币模型和凯恩斯模型没有考察宏观经济政策的微观基础问题；没有对许多当前的重大经济政策问题（经常账户不均衡、国家债务问题等）进行很好解释 学习重点 ☆ 蒙代尔-弗莱明模型 ☆ 0 Y0 Y’ Y’ Y0 0 扩张性财政政策 Y’ Y’ Y’ 0 0 0 扩张性货币政策 ∞ + 0 ∞ + 0 资本流动性 浮动汇率制 固定汇率制 蒙代尔-弗莱明模型中财政、货币政策的效力比较 货币政策的独立性 汇率稳定 资本自由流动 A B Ｃ * 国际金融 中山大学岭南学院 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 Ⅳ Ⅱ 国际收支顺差 Ⅲ Ⅰ 国际收支逆差 通货膨胀 经济衰退/失业增加 内部经济状况 外部经济状况 解决通胀用紧缩政策，而经常账户顺差用扩张政策，二者存在冲突 国际收支顺差 解决失业用扩张政策，而经常账户逆差用紧缩政策，二者存在冲突 国际收支逆差 通胀 失业 R=e P*/ P Y=C＋I＋G＋（X－M） A﹦C＋I＋G Y－A﹦X－M Ⅳ：顺差 通货膨胀 E B Ⅰ：逆差 通货膨胀 A C Ⅱ：逆差 失业 Ⅲ：顺差 失业 EB外部均衡 R 贬 值 升 值 国内支出 IB内部均衡 紧缩政策减少 通胀，向C移动 货币贬值减少 逆差，向B移动 仅用一种政策