第六章投资的基本分析24786.pptVIP

第六章 证券投资的基本分析 （1）?偿债能力分析 ① 流动比率? a）流动比率可以反映企业的短期偿债能力。 b）营运资金=流动资产-流动负债 c）影响流动比率的因素有：营业周期、应收账款数额和存货周转速度。 ② 速动比率 影响速动比率的重要因素是：应收账款的变现力 计算速动比率为什么要剔除存货的原因是： a）存货的变现速度最慢； b）存货可能已变质或损失，但还没有处理； c）部分存货可能已抵押给债权人； d）存货估价存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。 （2）经营效率分析 ① 应收账款周转率和周转天数? a）应收账款周转率越高，平均收账期越短，应收账款收回越快。 b）影响该指标正确计算的因素有： 季节性经营；大量使用分期付款方式；大量使用现金结算；年末销售大量增加或减少。 ② 存货周转率和周转天数 a）该指标反映了存货管理水平的高低。周转率高，存货转变为现金或应收账款的速度就越快，从而可以提高企业的变现能力。 ? b）影响该指标的因素有：季节性生产、批量生产以及原材料、在产品的周转等因素。 c）?原材料周转率=耗用原材料成本/平均原材料存货 d）??在产品周转率=制造成本/平均在产品 ③ 固定资产周转率 ④ 总资产周转率 ⑤ 股东权益周转率 上面两个比率越大越好。 该比率越高，说明所有者的资本运用效率越高，营运能力越强。 （3）盈利能力分析 ① 销售毛利率 销售净利率与销售收入成反比，与销售净利润成正比。 ② 销售净利率 ③ 资产回报率（ROA） a）该指标表明了企业利用资产的综合效果。指标越高，表明了资产的利用效率越高。 b）该指标的大小与企业资产的多少、资产的结构及经营管理水平有很大的联系。 ? c）影响该指标的因素有：产品的价格、单位成本的高低、产品的产量和销售量、资金占用量的大小等。 所以： ④ 股东权益收益率（股本回报率，ROE） 该指标反映了净资产的收益水平，该指标越高，则投资带来的收益越高。 因为： 所以： * 一、证券分析概述 （一）概念及其作用 1、证券投资是指投资者购买股票、债券、基金券等有价证券及其衍生品以获取红利、利息以及资本利得的投资行为和投资过程。 2、证券投资分析是指人们通过各种专业性方法和手段，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值及价格的运动方向，它是进行证券投资必不可少或缺一不可的重要环节。 3、作用 （1）有利于提高投资决策的科学性。 （2）有利于正确评估证券的投资价值。 （3）有利于降低投资者的风险。 （二）证券投资分析的方法 1、基本分析法 （1）概念 就是证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学以及投资学的基本原理，对决定证券投资价值及价格的基本要素进行分析，以判断和评估证券投资价值分析方法。 （2）基本分析法分析的内容 主要包括：利率、汇率、经济增长率、通货膨胀、失业率、财政政策、货币政策等。 （3）基本分析法的理论基础 ① 任何金融资产的“内在”或“真实”价值等于这项资产所带来的预期收益流量的现值； ② 证券的价值决定其价格； ③ 价格围绕其价值上下波动。 3、证券投资分析的前提 两个前提条件 （1）投资者有能力对证券价值进行合理的股价； （2）在证券市场上存在没有准确定价的证券。 2、技术分析法 （1）概念 就是通过对证券市场行为（价格、成交量及其变化等）的变化来分析预测证券价格变化趋势的分析方法。 （2）技术分析法分析的内容 主要包括：价格、成交量及其所经历的时间、空间等。 二、宏观经济分析 （一）宏观经济分析的意义 1、能够把握证券市场的总体变动趋势 主要是通过对国民经济的先行性指标（如：货币供应量）进行分析,掌握国民经济的总体变动趋势和方向。对同步性指标（如：GNP、失业率等）进行分析，可以了解经济周期所处的阶段。 2、能够判断整个证券市场的投资价值。 3、能够判断宏观经济政策对证券市场的影响力度和方向。 1、经济周期 （二）宏观经济分析的内容 由于受多种因素的影响，宏观经济总是表现为扩张与收缩相交替的运动过程，即表现为衰退、萧条、复苏、高涨四个阶段周而复始的循环运动。