第3章国际直接投资决策 .ppt

第三章 国际直接投资决策 本章要点： 国际直接投资的区位决策，包括备选区位的FDI政策框架、商业便利化措施、经济决定因素、是否参与国际政策框架等； 国际直接投资的进入方式决策，包括新建投资和跨国并购； 国际直接投资的股权参与模式决策，包括股权参与模式和非股权参与模式。 第一节 国际直接投资区位决策 一、东道国的FDI政策框架 二、商业便利化措施 三、经济决定因素 四、国际政策框架 一、东道国的FDI政策框架 一般而言，东道国FDI的核心政策由以下三方面组成： ①约束外国投资者进入和经营的规则和法规； ②给予外国投资者的待遇标准； ③外国投资者在其中运作的市场的功能。 （一）私有化政策 私有化涉及到向国家购买企业，这是并购的一种特例。如果私有化欢迎外国投资者，跨国公司在进行区位决策时就会将东道区位的私有化政策置于重要地位。 （二）自由化政策 1、减轻或取消由于专门针对外国投资者的限制。 （如进入壁垒和经营壁垒） 2、加强对外国投资者的某些积极的待遇标准。 （如国民待遇、最惠国待遇、公平和平等的待遇） 3、加强市场监管以确保市场的正常运转。 （如竞争规则、信息披露和审慎监管） （三）宏观经济政策 货币政策：决定东道国的利率，是直接影响跨国公司投资决策的决定因素之一。但由于跨国公司一般有较多的融资来源选择，因而利率对FDI的影响比对国内投资小。 财政政策：决定一般的税率水平，包括公司税率和个人税率，从而影响FDI的流入。在其它条件相同的情况下，公司税率低的国家有更多的机会吸引FDI。个人税率则影响经理们对公司总部所在地点的选择和对外国职员的聘用。 汇率政策：通过影响东道国的资产价格、转移利润的价值、外国子公司的出口竞争力而影响FDI的决策。 （四）宏观组织政策 产业结构政策 决定要素市场运作的政策 影响东道国生产性资源供给和质量的政策 二、商业便利化措施 包括：促进投资的努力、向外国投资者提供种种激励、减少在东道国从事商业活动的“紊乱成本”（如减少或消除腐败，提高行政管理的效率）、提供有利于提高外派人员生活质量的种种舒适条件等。 （一）投资促进 投资促进首先是要改变本国在外国投资者心目中的形象问题，即跨国公司首先必须确信备选东道区位对FDI是友好的。 投资促进活动的另一个日益重要的组成部分是投资便利服务，包括引导、加快审批过程和帮助获得所有需要的批准，这些服务常常导致建立“一站式服务机构”。 （二）投资激励 投资激励是政府（或按照政府的指令）给特定企业或特定类型企业提供可计量的经济好处，目的在于鼓励它们按照某种方式运作。 投资激励主要包括： 1、财政激励（减少公司所得税率、免征进口关税） 2、金融激励（政府补贴、补贴性贷款、政府股权参与） 3、市场特惠（给予垄断的权利、防止进口竞争） 4、其他激励（外汇优惠待遇 ） 注意！！！ 商业便利化措施，包括投资促进和投资激励，作为影响跨国公司FDI区位选择决策的因素仅仅起着辅助的作用，很少能成为决定性因素。如果东道国没有一些基本的经济决定因素，或者投资环境的其他部分不能令人满意，则任何投资促进努力和激励都不能帮助改过吸引大量的FDI。 三、经济决定因素 影响跨国公司FDI区位选择的经济决定因素分为三类： 传统经济决定因素 创造性资产 聚集经济 （一）传统经济决定因素 1、自然资源 2、国内市场 3、其它传统决定因素 （廉价的、在很大程度上不可流动的非熟练劳动力的供给） （二）创造性资产 在经济全球化背景下，跨国公司进行增强竞争力的FDI时，不仅追求降低成本和扩大市场份额，而且还希望获取技术和创新能力。 技术和持续创新的能力已经成为跨国公司想要在东道区位获取的关键性的创造性资产。 创造性资产可以是像金融资产存量和像通讯设施和销售网络等物质资产那样的有形资产，也可以是无形资产（信息、商标、商誉、智能、技能、态度、才能、能力、关系）。 （三）聚集经济 所谓聚集经济，是指一种空间上的外部规模经济。 跨国公司的区位决策必须考量备选东道区位各种因素，即区位定位必须使其能够发挥其内部技术经济规模效益，这就要以周围众多的与之相联系的企业的存在为前提条件，这些企业为其提供各种要素投入、公共设施、交通运输、产业服务等。换言之，在FDI区位定位的空间点上，必须有众多企业在局部空间范围的聚集，既为其提供业务活动的便利性，又有大量高质量的本地配套企业为其生产提供各种配套服务。 四、国际政策框架 在各国努力吸引FDI和影响FDI质量的过程中，它们日益签订旨在解决广泛争议的国际协定。备选东道区位是否加入或签订这些协定，可能成为跨国公司FDI区位决策程序中的考量之一。 （一）双边投资协定 双边投资协定有助于减少跨国公司在签约国投资的风险，